全球經濟不容樂觀，外需長期存不確定性。美國經濟放緩、美聯儲宣布暫停加息和提前結束縮表。美國將延後原定於3月1日對中國產品加徵關稅的措施，但未來仍然是持久的過程。3月中國官方制造業PMI爲50.5%，重回枯榮線上並創下18年10月以來新高，指向制造業景氣季節性回升。1-2月工業企業利潤增速中樞進一步下沉，預計3月利潤增速會有反彈，在減稅效應下數據將逐漸好轉。
銅：中國冶煉產能增長，銅精礦加工費回落明顯，短期精礦供應有所減少。國內需求短期偏弱，但在投資拉動下遠期預期趨穩，終端家電消費符合預期。在需求逐漸回暖的預期下，價格有望繼續保持震蕩偏強格局。
鋁：中國終端消費增速逐漸回升，下遊需求旺季逐漸回暖。氧化鋁產量增加較快，價格下跌，降低冶煉企業成本。冶煉廠自備電違規整治，自備電成本增加，鋁成本上升，企業虧損面擴大，主動減產增多。短期庫存仍處於高位，消費逐漸回暖，鋁價震蕩築底。
鋅：國內外鋅精礦加工費上升，精礦供應已經告別短缺。國內冶煉環保和搬遷原因，精煉鋅產量下滑。鍍鋅板開工率保持低位，下遊汽車消費下降，需求偏弱。預計鋅在冶煉瓶頸沒有完全釋放的前提下，現貨升水保持，價格震蕩。
4月9日中銀國際期貨銅期貨周報
