銅：4 月產量預計下降，銅價仍將震蕩向上
周三滬銅價格高位回落，銅價在 50000 元/噸關口壓力較大，價格承壓回落；夜盤倫銅震蕩收低，滬銅價格跟隨下跌。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸-升水 140元/噸，市場繼續表現僵持拉鋸，好銅可壓價至升水 130-140 元/噸，平水銅持貨商報價較爲執着，維持升水 20 元/噸附近，難覓低價貨源，交割前若價差維穩不變，現貨升水也難有改變。宏觀方面：美聯儲紀要符合預期，美股上漲，比特幣漲至五個月新高；美聯儲 3 月紀要：今年內可能無需加息，但有未來加息的空間；歐央行按兵不動，德拉吉警告歐元區經濟風險，稱歐央行準備用一切工具。行業方面：CESCO:中美貿易戰造成全球銅需求疲軟；祕魯原住民對 Las Bambas 銅礦的封鎖行動將暫停兩天。昨日市場關注焦點在於宏觀市場，美聯儲紀要符合此前預期，今年加息概率較低；歐央行則按兵不動，但歐元區經濟風險仍存，不排除未來繼續寬鬆。整體來看，這符合今年以來全球流動性寬鬆的背景，這也是支撐銅價上行的主要因素。供需方面，3 月份國內精銅產量爲 75.11 萬噸，環比增長 4.38%，低於此前預期，4月國內冶煉廠檢修增多，電解銅產量預計爲 68.79 萬噸，環比大幅減少 8.41%。短期內國內精銅供應壓力有限，預計銅價仍將震蕩向上。預計今日銅價在 49200-49700 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1906 合約在 49200 元/噸一線嘗試做多。
鋅：倫鋅庫存再度減少，內外盤鋅價止跌回升
昨日滬鋅主力 1906 日內窄幅震蕩，夜間短暫拉漲後回落，倫鋅探底回升，整體高位運行。昨日上海 0#普通對 5 月報升水 160-200 元/噸；雙燕報升水 280-300 元/噸。期鋅延續調整，冶煉廠出貨正常，因盤面走低下遊採購積極性增強，持貨商積極出貨，現貨升水攀升。
隔夜美國 3 月 CPI 數據提振美元，美聯儲和歐洲央行均表示，保持利率不變，但美聯儲紀要中暗示今年不加息，美元反彈乏力應聲回落，然金屬多走跌。今日關注中國 3 月 CPI、PPI 數據和 3 月社會融資規模及晚間美聯儲各官員發表的講話。SMM 數據顯示，3 月精煉鋅產量 45.21 萬噸，環比增加 7.55%，同比增加 1.39%。4 月份，雖株洲冶煉新產能進一步小幅釋放，四環鋅鍺檢修結束產量提高，但馳宏鋅鍺、白銀有色等進入檢修狀態，抵消產量增幅。預計 4 月產量爲 45.02 萬噸，同比增加 1.26%，環比減少 0.41%。10 日 LME 鋅庫存減少0.02 萬噸至 5.26 萬噸，倫鋅庫存再度回落，市場擔憂交倉情緒略有緩和，內外鋅價止跌上漲。據傳國外某貿易商在中國保稅庫交貨，但由於進口虧損較大，暫時未對國內庫存產生實質拋壓。目前國內冶煉廠仍處集中檢修階段，但 4、5 月份將逐漸恢復，國內供應瓶頸有望年中突破，需關注下遊消費進展及去庫存進度。整體來看，近日鋅價受倫鋅庫存變化影響較大，短期或 22500 附近震蕩修整。
操作建議：觀望。
鉛：美歐關稅爭端倫鉛重挫，滬鉛將跟隨下跌
周三滬鉛主力 1905 合約全天基本於日均線下方 16755 元/噸一線運行，臨近尾盤，空開多減，最終收於 16685 元/噸，持倉量增 2758 手至 43708 手。昨日現貨方面，上海市場南方鉛 16875 元/噸，對 1905 合約升水 120 元/噸報價；金沙鉛 16905-16955 元/噸，對 1905 合約升水 150-200 元/噸報價。部分持貨商低價惜售，小幅上調報價升水，但因消費低迷，其他持貨商報價變化不大，下遊蓄企按需慎採，散單市場整體成交一般。4 月 10 日 LME 鉛庫存減 525 噸至 78125 噸。SMM3 月全國原生鉛產量爲 25.77 萬噸，環比上升 14.48%，同比上升 5.83%。1-3 月原生鉛產量在 75.68 萬噸，同比上升 7.34%。SMM 預計 4 月原生鉛產量小幅下降至 25.6 萬噸。隔夜美聯儲 3 月紀要：今年內可能無需加息，但有未來加息的空間，紀要符合預期美元小幅下跌。因美歐關稅爭端發酵，使得歐洲汽車制造業前景堪憂，鉛需求增長預期再度驟降，倫鉛隔夜慘遭拋空重挫，內盤空頭在本就疲軟的基本面背景下亦發力突破震蕩區間，盤面看滬鉛主力 1905 合約下一支撐在萬六附近，預計短期仍有一定跌幅，可背靠 16700 元/噸試空。
操作建議：背靠 16700 元/噸試空。
