銅：昨日LME庫存減少3100至194425噸，注銷倉單減少3000至16150噸，降幅主要來自北美和亞洲倉庫。現貨方面，LME市場Cash對3M貼水擴至17.5美元/噸，國內上海地區現貨升水至90元/噸，期價下跌吸引逢低買盤，成交明顯改善。內外盤方面，精煉銅現貨進口虧損縮小至150元，6月合約對應的進口虧損縮小至160元；1#光亮銅與電解銅價差縮小至1000元，廢銅報價回落，成交亦有改善。需求方面，SMM調研的3月份銅板帶箔企業開工率環比增加27.6個百分點，同比減少6.7個百分點，表明消費節奏復蘇緩慢，降稅預期下電解銅現貨價格高企也抑制了部分消費。同時，SMM預計4月開工率同比維持下降，但降幅將明顯收窄。
價格方面，美國就業數據和PPI走好，美元指數重新站上97，加之全球貿易局勢惡化，昨日銅價延續回調走勢。展望後市，智利兩個冶煉廠復產時間推遲到4月底，短期海外庫存累庫壓力不大，國內方面，宏觀經濟企穩疊加減稅落地，下遊消費即將迎來改善，精廢價差縮窄同樣有利於精煉銅消費，銅價下方存在一定支撐，此外，國內冶煉廠檢修高峯臨近，Q2檢修影響的產量預計接近10萬噸，精銅庫存有望較快去化，產業層面相對利多銅價。操作建議：觀望。
鋅：Lme鋅庫存下降200噸，至5.2萬噸，cash/3m再度接近75美元/噸，顯示海外現貨供應依然偏緊。國內方面，上海現貨對5月升水小降至190元/噸，廣東現貨升水維持100-110元/噸，期鋅止跌企穩後貿易商出貨相對積極，下遊維持按需採購，成交情況較前一交易日相差不大，進口鋅中，yp升水70元/噸，進口窗口繼續關閉。發改委發布20萬億基建投資計劃提震遠端，月差小幅回收，後期冶煉產能改善速度決定鋅價拐點，繼續觀望。
