銅：美債回升助推美元，銅價受挫出現回調
周四滬銅價格繼續下跌，跳空低開之後一度回補缺口，但盤中疲弱，價格考驗 20 日均線支撐；夜盤倫銅同樣下行，滬銅價格跟隨下跌。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水30 元/噸-升水 150 元/噸，持貨商挺價擡升水意願持續發酵，成交表現良好，低價貨難覓，升水持穩。宏觀方面：黃金逼近十周低位，原油和比特幣均跌落五個月高位，10 年期美債收益率回升逼近 2.5%；歐盟與英國一致同意脫歐截止期延至 10 月底；美國上周首次申請失業救濟人數創逾 49 年來新低，3 月 PPI 創五個月最大漲幅。行業方面：Codelco：全球銅供應趨緊 銅價或將上漲；發改委：今年基建投資規模，有望達 20 萬億元。本周銅價先漲後跌，銅價在衝擊 5 萬關口失敗之後，已經回到 20 日均線之下。近期美國經濟數據出現好轉跡象，美 10 年期債收益率出現回升，貨幣寬鬆政策影響有所消退，對於銅價支撐出現減弱。但整體來看，今年以來全球流動性寬鬆的背景不會改變，這也是支撐銅價的主要因素。供需方面，4 月國內冶煉廠迎來集中檢修，預計銅產量會出現下降，疊加消費旺季支撐，銅價下跌空間有限。預計今日銅價在 48800-49500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1906 合約在 48900 元/噸一線嘗試做多。
鋅：倫鋅庫存小幅減少，內外盤鋅價處調整階段昨日滬鋅主力 1906 日內窄幅震蕩，夜間延續震蕩走勢，倫鋅衝高回落。昨日上海 0#普通對 5 月報升水 160-200 元/噸；雙燕報升水 270-300 元/噸。期鋅持穩運行，臨近交割，現貨市場高升水令貿易商積極出貨，市場流動性趨於寬鬆。鋅價止跌企穩後，下遊採購積極性有所下降，維持剛需採買。美國上周首次申請失業救濟人數創逾 49 年新低，加之美國 3 月PPI 月率錄得五個月以來最大漲幅，同時歐央行行對歐元區經濟發表的悲觀評論，歐元繼續承壓下挫，美元走強，金屬全線下跌。中國 3 月 CPI 和 PPI 雙雙回升，CPI 四個月來首次重返“2 時代”，加深市場對通脹的擔憂。今日關注中國 3 月貿易帳數據及 IMF、世界銀行會議進展。澳洲 New Century 資源公司在截至 3 月當季鋅產量較上一季度大幅增加 50%，至18,170 噸，因旗下選礦廠生產效率提升。2018 年 12 月當季的鋅產量爲 12,080 噸。11 日 LME鋅庫存減少 0.02 萬噸至 5.24 萬噸，內外鋅價仍處調整階段。目前國內冶煉廠仍處集中檢修階段，但 4、5 月份將逐漸恢復，國內供應瓶頸有望年中突破，需關注下遊消費進展及去庫存進度。整體來看，近日鋅價受倫鋅庫存變化及美元走勢影響較大，短期或 22400 附近震蕩修整。
操作建議：觀望。
鉛：滬鉛破位下行，原再價差收窄不明顯支撐力度偏弱周四滬鉛主力 1905 合約最終收於 16445 元/噸，跌幅 2.00%，持倉量增 1572 手至 45280手，滬鉛報收光頭大陰線，連續兩個交易日，空頭共加碼 4000 餘手，嚴重打擊多頭入場信心。現貨方面，上海市場金沙鉛 16690-16740 元/噸，對 1905 合約升水 200-250 元/噸報價；江浙市場銅冠 16570-16590 元/噸，對 1905 合約升水 80-100 元/噸報價。期盤重挫業內恐慌情緒明顯，而又因臨近交割，持貨商多觀望惜售，部分上調報價升水，但下遊蓄企對後市不抱樂觀，普遍觀望慎採，散單市場交投慘淡。4 月 11 日 LME 鉛庫存減 725 噸至 77400 噸。
SMM 調研：再生鉛持證企業 3 月開工率 55.29%，原生鉛冶煉廠開工率 65.49%，環比均錄的上漲。目前基本面來看，消費淡季下供過於求格局不改，滬鉛在倫鉛刺激下突破下跌，短期來看廢電池與再生鉛有一定挺價情緒，但原生再生價差收窄程度尚不明顯，其支撐力度較弱，短期盤面來看下方臨近阻力爲萬六關口，目前持空爲主。
操作建議：空單持有
