4月15日金源期貨銅周報

　　上周美股先跌後漲，價格接近前期高點；原油方面，原油價格穩中有升，價格連續多周上漲；美元方面，上周美元震蕩下行，美元再次回落至97 下方。對於市場影響最大的是國內 3 月份的貨幣數據，寬鬆程度再次超出預期，帶動全球市場反彈。整體來看，進入 2 季度之後，全球風險資產表現仍然強勢，貨幣政策轉爲寬鬆的支撐仍在。

　　上周國內銅價先抑後揚，在 5 萬關口承壓後連續回落，但 20 日均線支撐作用顯現。3 月份的貨幣數據是超出了市場預期，這無疑給市場帶來了就較強信心。但是回顧過去社融和銅價關系，可以發現二者的相關性不大，因此寄往於銅價短期之內立刻拉漲並不現實。對於宏觀，我們認爲貨幣政策轉寬鬆是銅價上漲的最大支撐，但是銅價並不會短期連續拉漲，因此並不急於追多銅價。現階段，銅價基本面對於銅價也有支撐，4 月份五礦祕魯銅礦項目供應有望恢復，但今年整體銅精礦供應緊張將持續存在。國內精煉銅方面，4 月份開始進入集中檢修階段，可以預見國內精煉銅產量會明顯收窄，因此銅供應整體偏緊，對於銅價會形成支撐。而消費方面，在進入消費旺季之後，國內消費盡管還難以出現超預期的良好，但整體基本盤在，消費不會太差。因此對於銅價，我們認爲接下來仍將以震蕩走高爲主。預計本周銅價在 49300-50700 元/噸之間運行。