銅
輕倉多單
夜盤滬銅小幅回落，關注下方支撐。中國一季度GDP好於預期，近期銅價在宏觀情緒轉暖及銅精礦供應緊缺雙輪驅動下重心上移。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約下調10元至升20-升130元/噸，下遊維持剛需採購，倫銅（cash-3M）貼水19美元/噸。海外方面，礦端幹擾略有緩和，祕魯Las Bambas礦山運輸通道已經疏通，且3月中旬以來LME出現幾次集中交倉使得海外庫存回升。國內方面，4月多家冶煉廠密集檢修，而下遊消費已出現緩慢復蘇之勢，國內庫存出現下降之勢，因而內盤銅價有進一步上行空間。庫存方面，截止4/18，上期所注冊倉單142281噸（-2094），周庫存245178噸（-12142），LME庫存189225噸（-1425）。
操作上，庫存拐點確認，建議輕倉多單，期權策略建議觀望。
鋅
持多正套6-8
隔夜滬鋅1906低位震蕩，持倉量下降，成交量較大，外盤方面LME帶動內盤鋅下跌，主要因爲近期的LME庫存由之前的低位5萬噸上升到6.2萬噸，據統計交倉的主要爲和荷蘭的弗利辛恩（4000噸左右）和荷蘭的鹿特丹（8000噸左右）LME鋅現貨升水仍然維持強勢，內盤鋅現貨也維持小幅升水，現貨仍偏緊俏。SMM數據顯示3月份國內精煉鋅產量爲45.21萬噸，同比增1.39%，也是去年下半年以來首度錄得月度同比增長。現貨方面，上海0#鋅主流成交22750-22780元/噸，雙燕成交於22900-22940元/噸，0#普通對5月報升水70-100元/噸；雙燕報升水230-250元/噸。1#主流成交於22540-22580元/噸。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈，海外精礦加工費已快速上漲達到250美元/噸，較上個月小幅上漲，國內礦加工費也顯現擡頭上漲趨勢，目前許多地區加工費價格已經逼近6000元/噸，當前煉廠利潤頗豐，但因爲搬遷和檢修原因使得產量難以提升明顯，預期6-8月爲國內冶煉廠產能集中釋放期。今年國內礦端供應仍有所偏緊，需後期通過進口來補充需求。鋅近強遠弱格局或維持，操作上，建議持多正套6-8。
鎳
多單離場觀望
夜盤滬鎳偏弱震蕩，持倉量變化不大。根據最新調研顯示，山東鑫海新投8臺礦熱爐全部出鐵，鎳鐵供應壓力逐步兌現。現貨方面，俄鎳較無錫1904普遍升水900-1000元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水2200元/噸，貿易商挺升水意願強烈，下遊多在觀望。下遊方面，市場對新能源汽車行業發展較爲樂觀，車企有意在6月底新能源補貼退坡前增加銷售，近期動力電池企業訂單飽滿；不鏽鋼方面社會庫存回升，且3-4月不鏽鋼產量將大幅增加。庫存方面，截止4/18，上期所注冊倉單8714噸（+0），周庫存9502噸（-292），LME庫存176292噸（-654）。操作上，後續供需關系逐步轉弱，建議多單離場觀望。
