一、市場要聞：
（1）3 月中國進口陽極銅總量共計 5.4 萬噸，環比減少 3.1%，同比減少 24.6%。1-3 月累計進口陽極銅 19.5 萬噸，累計同比減少 13.5%。（SMM）
（2）海關數據顯示，2019 年 3 月氧化鋁出口 4439 噸，1 季度累計出口 15.07 萬噸。3 月進口氧化鋁 3 萬噸，1 季度累計進口 16.2 萬噸。
（3）中國海關總署數據顯示，中國 3 月廢金屬進口自上個月低位反彈 56.25%，至 25 萬噸。2 月廢金屬進口僅爲 16 萬噸，爲 2014 年 6 月以來最低月度水平，盡管環比跳升，3 月數據仍然是同期以來第二低。廢銅進口環比增長 66.7%，但 10 萬噸的總進口量同樣是 2014 年 6 月以來第二低月度水平。中國3 月氧化鋁進口較 2 月的 5 萬噸減少 40%，至 3 萬噸。
二、 分析邏輯
滬銅
宏觀面：周二晚夜盤時段，美元指數盤中刷新 2017 年 5 月以來高位至 97.78，外盤有色板塊承壓下跌，內盤銅價低開盤中跌落 49000。
消息面：3 月廢銅進口反彈，環比增長 66.7%至 10 萬噸。今年起“七類”廢銅已經被全面禁止進口，2019 年 7 月 1 日起，“六類”廢銅將由非限制類進口固體廢物轉爲限制類進口固體廢物，僅擁有進口批文的加工利廢企業和再生園區內的企業才可以進口。這會一定程度上帶來廢銅供應緊張，後續精煉銅替代將增加。
資金面：周二，從前二十大持倉來看，滬銅 06 合約上多頭主力增倉幅度大於空頭主力，05 和07 合約上空頭主力減倉幅度大於多頭主力，雖然盤面價格下跌，但主力資金短期偏多操作。
基本面：盤面價格下跌後，現貨市場成交並無好轉，升貼水報價較昨日略有回落，下遊接貨有限，後市關注節前備貨現象。庫存方面，4 月 23 日上期所銅減少 1254 噸至 138217 噸 ，近期國內庫存明顯回落，對於銅價支撐較強，保稅區庫存因進口利潤爲負而小幅累庫。終端需求方面，3 月房地產數據企穩回升，3月中央政治局會議上重申“住房不炒”，嚴監管的政策將持續，消費方面仍待刺激。
技術面：銅價短期內震蕩行情不改，主力 06 將在 48600-50000 之間寬幅震蕩。
單邊：滬銅主力圍繞 49400 中樞高拋低吸操作。
滬鋁
資金面：周二，從前二十大持倉來看，06 和 07 合約多頭主力增倉明顯多於空頭主力。
基本面：有色板塊普遍回調，滬鋁漲勢放緩。期價連續上漲後對現貨成交有一定抑制，電解鋁接貨量回落。4 月 22 日，消費復蘇社會庫存延續去化，周一消費地鋁錠庫存合計 154.8 萬噸，相比上周四減少 3.9 萬噸。本輪上漲的主要原因是市場情緒好轉，下遊需求的預期良好，且新增產能的釋放較晚，導致電解鋁庫存保持了較好的去庫速度。成本端，氧化鋁價格有止跌企穩跡象，但其他原料仍不具備漲價基礎，當前期價已經修復了利潤，上漲的空間恐有限。終端需求方面，家電和汽車行業有政策刺激的預期，房地產市場維穩爲主，利好較爲有限。
技術面：滬鋁主力突破前期震蕩區間及拐點，多頭強勢保持。
單邊：06 合約多單繼續謹慎持有，逢高適當止盈，止損 13870。
