銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，但近期宏觀氛圍隨着諸如PMI等指標而有所好轉，這些因素有利於國內銅價格。上周銅價格震蕩回落，但並不改變原料端緊張格局。
走勢分析：
29日，現貨市場升貼水較上個交易日有所好轉，主要是持貨商壓價出貨意願降低，現貨市場下遊買盤依然低迷，另外，期限結構變化有限，套利買盤意願也不強；現貨市場成交相對清淡。另外，從市場各個品牌價差來看，已經快速收縮，各個品牌之間報價差別不大。
上期所倉單29日延續下降，現貨市場除升水銅之外，其他品牌均轉入貼水，但貼水幅度較小，因此現貨市場對倉單仍然具有資金成本吸引力，因此，倉單繼續轉爲現貨。
29日，精煉銅現貨進口虧損幅度變化不大，另外，洋山銅升水持平。
29日，LME庫存回升3.63萬噸至23.22萬噸，集中在亞洲市場，主要是貿易商交倉所致，另外，由於保稅區出貨不易，庫存在保稅區和亞洲倉庫之間重新分配。COMEX自身庫存仍在延續下降。
消息面上，據亞洲金屬網，金川公司預計5月上旬完成對銅生產設備的檢修，公司今年的銅冶煉設備檢修從3月底開始，是全系統大修，粗煉和精煉工序都進行檢修，檢修時間持續約45天，目前檢修工作接近收尾階段，預計5月上旬完成檢修。該公司電解銅設計年產能42萬噸。2018年生產約40萬噸，2019年計劃產量保持穩定。
而在國內冶煉企業檢修期間，銅精礦加工費持平，並未好轉，因此，一旦國內冶煉企業檢修結束，預估加工費可能再度走弱，這或使得遠期升水再度走強，從而使得庫存被期現結構鎖定。因此，即便檢修結束，短期精煉銅供應能力增加，但對絕對價格的打壓力量是有限的。
總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，但近期宏觀氛圍隨着諸如PMI等指標而有所好轉，這些因素有利於國內銅價格。上周銅價格震蕩回落，但並不改變原料端緊張格局。
