銅：倫銅庫存再增，節前建議謹慎
周一滬銅價格震蕩收低，處於近期低位；夜盤倫銅探底回升，滬銅價格跟隨反彈。周一上海電解銅現貨對當月合約報貼水 40-升水 40 元/噸，市場接貨意願低迷，無奈調降報價，臨近五一小長假，臨近五一小長假，貨源涌出充裕換現意願明確，而市場貿易投機與下遊消費均屬謹慎觀望之態。宏觀方面：標普、納指再創新高，鈀金大跌 6%；美聯儲青睞的通脹指標疲軟，3 月核心 PCE 通脹 1.6%創 14 個月最慢；五部門發文，推進實施鋼鐵行業超低排放。行業方面：受 Vedanta 銅冶煉廠關閉影響，2018-19 財年印度銅出口暴降；由於汽車市場疲軟，歐洲最大銅生產商 Aurubis 下調年度目標；據 SMM 調研數據顯示，4 月電線電纜企業開工率爲 87.81 %，環比上月上升 3.75 個百分點，同比下滑 1.31 個百分點。昨日倫銅庫存再度暴增 3 萬噸之上，一度引發銅價跳水，此後逐步反彈。今年已經多次發生倫銅庫存大增情況，反映了此前隱形庫存交倉，短期之內對於銅價會有壓力，但往往庫存增加之後是銅價短期低點。目前，由於國內消費表現不佳，現貨升水下調，加之庫存增加，短期內銅價低位盤整，節前建議觀望爲主。預計今日銅價在 48800-49300 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：觀望。
鋅：美元持續高位回落，鋅價階段性反彈
昨日滬鋅主力 1906 日內先抑後揚，夜間震蕩拉漲，倫鋅震蕩後上行至 2800 整數關口附近放緩。昨日上海 0#普通對 5 月報升水 50-80 元/噸；雙燕報升水 330-380 元/噸。節前最後兩個工作日，出於成本考慮，疊加看弱後市升水，市場出貨較爲積極，同時部分貿易商間新長單交易暫停，總體以出貨爲主，下遊備貨略有改善。進口鋅基本已消化，鮮有報價。美元指數連續兩日走弱，內外金屬全線偏紅，其中倫鋅漲幅達 1.3%。今日關注中國 4 月官方制造業 PMI、歐元區一季度 GDP 數據與美國 3 月季調後成屋籤約銷售指數月率。29 日 LME鋅庫存增加 0.13 萬噸至 8.13 萬噸。近日市場受倫鋅庫存變動情緒影響放緩，疊加美元高位回落，鋅價出現階段性反彈。基本面看，隨着 5 月臨近，煉廠集中檢修接近尾聲，冶煉端瓶頸加速打破，或抑制鋅價反彈空間。不過當前國內庫存維持偏低水平，累庫情況仍未被證實，仍給予鋅價支撐。整體來看，長假臨近，不建議追多，繼續關注 40 日均線壓力。
操作建議：單邊觀望
