銅：五一假期倫銅大幅下挫主要受經濟數據不佳利空影響。其中4月中國PMI較上月回落0.4個百分點至50.1、美國4月ISM制造業指數52.8，雖仍處擴張區間但創30個月最低，數據公布後有色金屬及全球股市整體走弱。隨後美國4月非農數據大超預期，倫銅有所反彈但整體仍跌2.2%，倫銅庫存基本持平。智利3月銅產量爲47.9萬噸，較去年同期的49.6萬噸減少3.5%，產量下滑主要是因爲加工量下降以及主要礦場的礦石品位下降。截至4月30日當周投機者所持COMEX銅期貨和期權淨空頭頭寸增加3,194手合約至9,794手合約。
邏輯：全球銅庫供應偏緊但需求仍較爲低迷，銅價受整體宏觀波動影響較大，下跌空間有限。策略：4萬8附近可買入。
鋅：自年初起受LME鋅低庫存擠倉及年初鋅產業小旺季影響，LME鋅一路走高至4月初2958美元/噸，滬期鋅1906合約連續上漲4000元（20%）小牛行情至23000元/噸高位後，4月初LME庫存止降返增至當前累計增庫3.8萬噸，提振空頭情緒，期鋅1906合約一度回落1740元。自上周下半周至本周三期鋅連續呈陽，反彈50%左右。五一長假國內期貨休市，LME獨立行情，本周LME鋅反彈後快速回落，周K收長上影十字。
基本面，供應端靜待5-6月煉廠產能釋放，消費端即將進入傳統年初小旺季尾聲，國內庫存雖連續減庫，實際消費同比去年未見明顯起色，邏輯上仍呈現弱勢。全球宏觀經濟增長仍在泥潭中掙扎，本周國際宏觀數據較多，好壞參半。其中影響較大的爲美聯儲維持現行利率3%不變；美國4月ISM制造業指數52.8，前值55.3，爲2016年10月以來新低。美國3月營建支出環比-0.9%，前值0.7%。歐元區4月PMI終值47.9，前值47.8，仍低於榮枯線。其中英國4月制造業PMI53.1，前值55.1，較大幅度下降；瑞士，德國PMI低於榮枯線，且環比前值稍有不及。歐元區3月PPI雙比下降，4月調和CPI同比增長。美聯儲維持利率不變，制造業數據疲軟，LME庫存小幅增加，LME鋅價連續幾日反彈後快速回落。周五美國4月非農就業新增26.3萬，大幅高於預期，失業率3.6%跌至1969年來最低。稍有提振基本金屬，鋅價反彈後繼續回落。
邏輯：美聯儲維持利率不變，制造業數據疲軟，鋅產業供應預期爆發，消費同比去年不及，LME庫存小幅增加，鋅價上漲乏力，邏輯偏弱，預期鋅價繼續弱勢運行。預期下周鋅價低位震蕩調整。策略：逢反彈空，跨市反套持有；買鉛拋鋅套利減倉。
鋁：宏觀方面，外交部表示中美經貿磋商取得實質性進展，新一輪談判將於8日（周三）開始；財新制造業PMI雖高於榮枯線，但不及預期，結束春節效應帶來的反彈；假期期間海外數據歐強美弱，美元震蕩下跌，歐洲1季度GDP和4月CPI超預期，美聯儲5月決議維持利率不變，下調準備金，但非農數據超預期，聯儲主席表示沒有收緊或放鬆貨幣的傾向。基本面方面，LME鋁庫存自26日持續回升約23萬噸至125萬噸，29日SMM鋁錠庫存147萬噸，假期期間庫存到貨偏少，部分倉庫增量有限，預期6日（周一）庫存增加偏低；中鋁華潤再啓動5.5萬噸產能，電解鋁產能復產、新增回升；青海等地網電價格下調，行業電價差異縮窄。
邏輯：政策進一步寬鬆預期下降，制造業活動擴張放緩，市場情緒回歸基本面；國內庫存仍保持高速去庫，LME倉儲規則修改，庫存大幅增加，內外強弱分明；國內產能回升明顯，去庫存預期放緩，鋁價短期支撐較強，維持高位震蕩。策略：逢高做空。
