銅品種：報告關鍵邏輯
1. 需求邏輯展望：
從中長期的情況來看，由於全球銅需求存在一定的增長點，因此，未來5年，全球銅需求預期是以2%左右的溫和幅度增加。
從當前現實市場來看，下遊需求比較低迷，另外，從銅主要需求領域來看，也缺乏比較好的展望，整體需求若無政策刺激，則整體以平淡爲主。不過，從終端庫存結構來看，已經季節性下降，因此，需求至少能夠維持平穩。
2. 供應邏輯展望：
中長期供應來看，智利和祕魯未來產能增加並不是特別多，未來十年智利銅供應增加也僅僅在110萬噸左右，而祕魯2021年之前的供應增量也僅在65萬噸左右。另外，智利和祕魯礦業政策不斷搖擺，以及智利國家銅業礦山老舊需要較多投資，因此，需要較大的利潤支撐，中長期供應將較大的支撐銅價格。
從近期情況來看，由於銅精礦供應彈性比較小，礦緊張的局面已經開始凸顯，這將制約精煉銅的整體產量供給。另外，由於新增項目進展緩慢，未來1-2年銅精礦緊張格局可以延續，因此支撐價格。
3. 供需邏輯結果：
長周期的展望來看，未來10年銅供應增量平均依然有限，而需求長周期展望依然溫和增長，因此，長周期銅價格依然看好。
需求較爲平淡，不過，供應方面依然存在支撐，特別是銅精礦緊張導致銅精礦加工費大幅下行，目前已經低於部分企業盈虧平衡點，這將對產量構成影響，另外，由於銅精礦偏緊狀況可以持續，並且存在風險，因此，銅價格看漲，以逢低買入思路爲主。
銅品種：2019年5月策略
1. 2019年5月大方向：謹慎偏多
2. 2019年5月建議：逢低買入
銅品種：2019年5月策略風險
1. 需求低迷
2019年5月華泰期貨銅月報
