興證點銅: 夜盤滬銅小幅回升。昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水140元/噸。基本面看，銅供需不差，我們梳理的全球12大礦企2019年1季度產量負增長-2.69%，銅精礦加工費TC逐步下滑至67美元/噸，後期精銅供應或將受到影響。需求端，國內中觀層面數據不佳，但宏觀層面正在逐漸好轉，銅消費大概率企穩。綜上，我們認爲，短期銅價或在貿易摩擦等宏觀因素影響下走弱，但調整空間有限，拉長周期看，今年銅礦偏緊的預期逐步被驗證，銅價重心有望在後期逐步擡升。僅供參考。
興證點鋅：節前滬鋅小幅收跌。庫存方面，本周初三地鋅社會庫存小增1400噸至17萬噸。供給方面，株冶及漢中達產預計在五月中旬，株冶目前產量已超400噸/天。海外嘉能可公布的一季度產量數據較去年增8%。HZL鋅產量較去年也有較大增幅。目前庫存是預測鋅價走勢的重要指標。我們認爲，目前國內庫存仍處低位，跌幅有限，震蕩爲主僅供參考。
