興證點銅: 夜盤滬銅震蕩走弱。昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水10~升水110元/噸。基本面上，最新公布全球最大礦企Codelco由於品位下滑，氣候問題，以及Chuquicamata推遲重啓的影響，一季度銅礦產量大幅下滑17%至37.1萬噸，我們梳理的全球13大礦企2019年1季度產量負增長-4.91%，後期精銅供應或將逐步受到影響。需求端，國內宏觀不差，銅消費大概率企穩。綜上，我們認爲，短期銅價或在貿易摩擦等宏觀因素影響下走弱，但繼續向下調整空間有限。僅供參考。
興證點鋅：隔夜滬鋅走低。庫存方面，本周初三地鋅社會庫存小增1400噸至17萬噸。LME庫存減少25噸。供給方面，株冶及漢中達產預計在五月中旬，株冶目前產量已超400噸/天。海外嘉能可公布的一季度產量數據較去年增8%。HZL鋅產量較去年也有較大增幅。但受到進口虧損影響，海外精鋅難以流入國內市場。目前庫存是預測鋅價走勢的重要指標。我們認爲，盡管國內庫存仍處低位，但去庫速度不及去年同期，鋅價或震蕩下行，僅供參考。
