銅：倫銅再次下跌，短期仍將弱勢
周二滬銅價格繼續反彈，在 5 日均線附近受阻，有所回落；夜盤倫銅再次出現大幅回落，滬銅價格跟隨下跌。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 10-升水 110 元/噸，現貨市場買盤依舊無力，市場無奈下調報價，隔月價差仍無套利空間，投機商買盤甚少，供需可能再度顯現拉鋸狀態。宏觀方面：道指盤中跌超 600 點，收跌近 500 點，創 1 月來最大日跌幅；歐盟今年第二次調低德國 GDP 增速預期，下調至 0.5%，並警告歐元區風險；劉鶴將於 5 月 9日至 10 日訪美，與美方就經貿問題進行第十一輪磋商。行業方面：李小加：LME 計劃在港推出小型期貨合約；贊比亞財政部長：將付清全部應退增值稅，推進稅收改革。上周外盤出現大幅回落情況，主要原因在於宏觀環境出現變化，美聯儲年內不降息的表態讓市場失望，以及中美貿易談判再起風波超出市場預期，讓宏觀充滿不確定性，讓銅價失去支撐。同時，國內消費旺季表現平平，盡管供應方面有冶煉檢修影響，但是現貨升水一直下挫，可見下遊消費弱勢。目前銅價已經跌破了此前震蕩區間，整體仍將保持弱勢。預計今日銅價在47500-48000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1906 合約在 48000 元/噸一線嘗試做空。
鋅：基本面有轉弱預期，短期鋅價跟隨市場情緒波動昨日滬鋅主力換月至 1907 合約，開盤拉漲後震蕩，夜間低開下行，倫鋅震蕩走低至 2700美元/噸附近受支撐。昨日上海 0#普通對 5 月報升水 60-80 元/噸；雙燕報升水 280-300 元/噸。1#主流成交於 21720-21760 元/噸。期鋅回升，冶煉廠出貨正常，貿易商出貨意願改善，下遊畏跌情緒略有緩解，日內採購略有改善，但亦有部分逢漲觀望。隔夜美元小漲，金屬多走跌。市場仍然在持續關注特朗普威脅加稅後的後續進展，周四副總理劉鶴將前往華盛頓進行第十一輪中美經貿磋商。今天關注中國 4 月進出口貿易數據及新西蘭聯儲利率決議。5 月6 日 LME Asia Week 召開，會上統計得出，今年銅仍然是大家覺得最有潛力的品種。節後三地鋅庫存錄得小增，SMM 數據，至 5 月 6 日國內鋅錠社會庫存爲 17.00 萬噸，較 4 月 29 日微幅回升 0.14 萬噸。5 月 7 日數據顯示，LME 庫存小幅減少 25 噸至 87750 噸，現貨升水回升至 113 美元/噸的高位。目前來看，LME 庫存支撐已轉弱，繼續關注交倉的可能。國內 5、6 月份煉廠恢復進度加快，而消費將逐漸走淡，社會去庫存化料將放緩。近日宏觀環境不明朗，投資者較爲謹慎，加之恰逢 LME 亞洲年會，鋅價受市場情緒影響料將加大。整體來看，短期鋅價維持弱勢運行，下方 21000 一線仍有支撐。
操作建議：觀望
鉛：宏觀不確定性依舊，滬鉛承壓走軟
周二滬鉛主力 1906 合約開於 16350 元/噸，滬鉛全天基本維持盤整走勢，且上方承壓於16400 元/噸一線，下方以 16350 元/噸平臺託底，最終收於 16365 元/噸，持倉量增 214 手至 57042 手。現貨方面，上海市場南方鉛 16500 元/噸，對 1905 合約升水 100 元/噸報價；白銀鉛 16510 元/噸，對 1906 合約升水 120 元/噸報價；江浙市場沐淪 16450-16480 元/噸，對 1906 合約升水 60-90 元/噸報價。期盤弱勢盤整，部分持貨商因市場流通貨源有限，再度上調報價升水，同時下遊蓄企避險情緒稍緩，陸續按需採購，但部分採購偏向煉廠貨源，市場交投氛圍稍好。5 月 7 日 LME 鉛庫存減 150 噸至 74250 噸。3 月份全國規模以上工業企業利潤總額同比增長 13.9%，增速比 1~2 月份大幅回升；一季度累計利潤同比下降 3.3%，降幅比 1~2 月份收窄 10.7 個百分點。本周四，副總理劉鶴將前往華盛頓進行第十一輪中美經貿磋商。目前宏觀事件的不確定性仍牽制多頭入場信心，隔夜避險資產小幅上漲，金屬在日內超跌反彈後夜盤仍表現偏弱。滬鉛短期來看，盤面因承壓破位，看多情緒已經蕩然無存，然而近期上期所庫存以及社會庫存均有所回落，加之 5 月供應端冶煉廠尚存檢修計劃，因此期價大幅陰跌可能性不大，預計短期維持震蕩偏弱格局爲主。
操作建議：觀望
