銅：銅價延續弱勢，短期不宜樂觀
周三滬銅價格繼續下跌，價格回落至 48000 元/噸下方；夜盤倫銅延續了此前下跌走勢，滬銅價格跟隨回落。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 10-升水 110 元/噸，市場貨源供應寬裕，銅價下跌後未見買盤增加，市場消費乏力，貿易市場活躍度也難以提升，進口盈利窗口接近打開，對後市進口銅供應增加的預期，升水恐難長時期堅挺維穩。宏觀方面：美股低開後一度轉漲，尾盤跳水，離岸人民幣上揚；伊朗總統宣布部分中止履行伊核協議；中國 4 月出口負增長，進口增速創 6 個月新高，前四個月中國貿易順差擴大 26%；商務部新聞發言人就美方擬升級關稅措施發表談話，稱如果美方關稅措施付諸實施，中方將不得不採取必要反制措施。行業方面：Codelco：銅價下跌不會持續太久，銅短缺在下半年或將進一步加劇；海關總署：中國 1-4 月未鍛軋銅及銅材進口 158.5 萬噸，同比減 5.3%。本周銅價繼續下跌，主要原因仍在於宏觀的不確定性增加，中美貿易談判變數在加大，市場擔憂對未來經濟增速影響。同時，國內下遊消費依然沒有好轉跡象，乘用車銷量繼續下滑，現貨升貼水不見好轉。目前銅價已經跌破了此前震蕩區間，整體仍將保持弱勢。預計今日銅價在47500-48000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1906 合約在 48000 元/噸一線嘗試做空。
鋅：宏觀不明朗及倫鋅庫存回升，鋅價跌破 21000 一線昨日滬鋅主力 1907 震蕩後下挫，跌破 21000 一線，夜間低開窄幅震蕩，倫鋅大跌，收至 2647 美元/噸。昨日上海 0#普通對 5 月報升水 70-80 元/噸；雙燕報升水 240-260 元/噸。
期鋅下挫，接貨商及下遊採購意願明顯改善，市場接貨意願較濃，另有部分進口鋅入市流通，較國產貼水 30-平水左右，亦有較好成交表現。昨日夜間商務部官網消息稱：美方擬於 5 月10 日將 2000 億美元中國輸美商品的關稅從 10%上調至 25%。如果美方關稅措施付諸實施，中方將不得不採取必要反制措施。全球貿易風險猶在，令風險資產下挫，全球股市與商品遭遇打壓。此外，昨日公布的中國 4 月出口同比增速爲-2.7%，低於預期的 3.0%，也拖累金屬表現。今日關注中國 4 月 CPI 與 PPI 數據。8 日 LME 鋅庫存再度增加 6550 噸至 94300 噸，升水小幅回落至 103 美元/噸。後期來看，5、6 月份冶煉廠恢復進度加快，而消費將逐漸走淡，社會去庫存化料將放緩，基本面有轉弱預期。近日受宏觀貿易不晴朗及倫鋅庫存繼續回升雙重打壓，鋅價跌破 21000 整數支撐，鋅價走勢維持偏弱。盤面看，夜間主力收至十字星K 線，顯示 21000 下方多空博弈加劇，建議短期觀望，前期空單止盈。
操作建議：觀望
鉛：鉛供需兩弱，市場聚焦宏觀風險
周三滬鉛主力 1906 合約盤初部分多頭逢低入場，一度推升滬鉛至 16390 元/噸，臨近收盤，短空獲利離場，滬鉛小幅回升，最終收於 16355 元/噸，持倉量增 712 手至 57754 手。
現貨方面，上海市場南方、白銀鉛 16475 元/噸，對 1906 合約升水 120 元/噸報價；雙燕 16435元/噸，對 1906 合約升水 80 元/噸報價；金沙 16505-16605 元/噸，對 1906 合約升水 150-250元/噸報價；江浙市場銅冠 16405 元/噸（發白），對 1905 合約升水 50 元/噸報價。持貨商報價隨行就市，報價升水維穩，部分下遊多數仍是按需而定，同時再生精鉛對電解鉛均價貼水 100 元/噸，分流部分需求，散單市場交投積極性向好，而成交量有限。5 月 8 日 LME 鉛庫存減 50 噸至 74200 噸。宏觀方面，中國 4 月出口負增長，進口增速創 6 個月新高，前四個月中國貿易順差擴大 26%；中國對美國進出口同比均下降，貿易順差有所擴大；商務部新聞發言人就美方擬升級關稅措施發表談話，稱如果美方關稅措施付諸實施，中方將不得不採取必要反制措施。目前基本面來看，原生鉛存檢修動作短期對期價構成支撐，但再生鉛煉廠對低利潤的忍耐度依舊較高，總體維持供需兩弱格局，短期金屬市場仍聚焦中美貿易磋商進展，宏觀風險加大打擊多頭入場信心，預計期價暫維持震蕩偏弱格局。
操作建議：觀望。
