銅
觀點：加工費低迷影響顯現，精煉銅產量明顯收窄信息分析：
（1）9日，現貨市場升貼水較上個交易日有所下調，主要是受到銅現貨進口窗口小幅打開的影響，另外，下遊企業擔憂貿易戰，採購仍然謹慎，而銅期限結構依然變化有限，套利力量參與也不多。
（2）9日，精煉銅現貨進口一度轉爲小幅盈利，從現貨市場情況來看，已經部分貨源預先報價，受此支撐，洋山銅升水9日小幅上調。
（3）產量數據方面，2019年4月SMM中國電解銅產量爲70.65萬噸，環比下降5.94%，同比下降4.24%，進入5月多數冶煉廠會受到檢修影響，產量會出現明顯的減少，山東某大型冶煉廠5月計劃甚至無產量。
（4）廢舊銅方面，據SMM了解，目前相關利廢企業已經可以向當地環保固管中心進行批文申報，最早7月1月可以拿到生態環境部的進口許可證。SMM得到可靠消息，發放的批文數量將會受到限制，下半年廢銅進口量將進一步減少。
（5）9日，LME庫存下降9225噸至21.80萬噸，亞洲倉庫延續下降，並且LME美洲庫存也無法持續增加，此外COMEX自身庫存仍在延續下降。
邏輯：中方代表團抵達美國，市場消息較爲混亂；不過，由於銅供應明顯收縮，因此，抗擊風險能力較強。總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差。隨着近期中國PMI數據不及預期，以及對關稅加徵的擔憂，銅價格節內重挫，但節後低開高走，回收大部分跌幅，當前銅市場缺乏足夠的力量，整體價格仍維持震蕩格局。
操作建議：區間操作
風險因素：
人民幣貶值、A股回落、庫存增加
