銅：現貨升水有所企穩，銅價仍以震蕩對待
周二滬銅價格繼續小幅回落，盤中價格創出近一個多季度來新低；夜盤倫銅窄幅震蕩，滬銅價格基本持穩。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 30-升水 130 元/噸，臨近交割周期，隔月合約價差一路擴大至 120 元/噸一線，價差開啓擴大態勢後，低價貨源有吸引力，盤面有止跌跡象，持貨商再推升水意猶未盡。宏觀方面：美股反彈收復上日部分失地，大豆等美農產品期貨大漲；特朗普再呼籲降息，美聯儲高官警告稱降息會導致泡沫和衰退；中國央行增量續作 2000 億元 MLF，利率不變。行業方面：國務院：6 月 1 日起對美部分進口商品提高加徵關稅稅率；國際銅業研究小組（ICSG）表示，預計全球精煉銅市場 2019 年供應短缺18.9 萬噸，2020 年供應短缺 25 萬噸；ICSG 預期，2019 年全球精煉銅產量預計將增加 2.8%，2020 年增加 1.2%。預計 2019 年全球表觀精煉銅消費量將增加約 2%，2020 年將增加 1.5%。
近期市場關注焦點在於中美貿易談判，在中美互加關稅情況下，市場對於未來經濟增速出現擔憂，銅價持續回落。供需方面，5 月依然爲國內銅冶煉集中檢修期，市場供應出現收窄；但是下遊消費依然疲軟，無論是終端房產汽車消費還是中端銅材開工，都不及去年同期，因此銅價在供需雙弱情況下，預計仍將以震蕩爲主。預計今日銅價在 47200-47800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：觀望
鋅：中方加關稅反制，鋅價止跌震蕩
昨日滬鋅主力 1907 日內窄幅震蕩，夜間延續震蕩走勢，倫鋅窄幅震蕩盤整。昨日上海0#普通對 6 月報升水 240-270 元/噸；雙燕對 6 月報升水 400-420 元/噸。期鋅持續下挫，冶煉廠惜售，市場流通有所收緊，貿易商交投活躍，下遊逢跌入市，但看弱後市參與仍謹慎，現貨升水逐步攀升。受意大利財政問題的擔憂以及中東緊張局勢的影響，美元指數小幅回升。
中美雙方宣布互相加徵關稅後，國內股市表現超預期堅挺，未現美股暴跌之勢，基金屬也全線止跌反彈。今日關注中國 4 月工業增加值等數據和美國 4 月零售銷售。鋅精礦在對美增加25%商品清單中居首，但從海關數據來看，我國自美國進口的鋅礦量微乎其微，影響較小。
下遊鍍鋅板以出口爲主，但多出口至東南亞等地，氧化鋅、鋅合金等出口量較少，故增加關稅對初端出口影響也較小。但鋅消費終端涉及產業較廣，受影響較大，勢必會反作用於初端行業，後續關注對終端消費實質影響情況。14 日 LME 鋅庫存減少 0.01 萬噸至 10.53 萬噸。
國內下遊逢低採購表現平平，現貨維持小幅升水，加之進入 5 月，供應端存增加預期，基本面有轉弱跡象。盤面看，主力下方 20500 一線仍有支撐，短期承壓於 5 日均線下方窄幅震蕩。
操作建議：主力前期空單可部分止盈。
鉛：鉛價短期止跌，關注再生鉛冶煉成本支撐
周二滬鉛主力 1906 合約全天基本於日均線附近震蕩，且上方承壓於 15930 元/噸一線，下方以 15830 元/噸平臺託底，最終收於 15890 元/噸，持倉量減 1602 手至 53662 手。現貨方面，上海市場南方鉛 15950 元/噸，對 1906 合約升水 100 元/噸報價；金沙 16000-16100元/噸，對 1906 合約升水 150-200 元/噸報價；江浙市場豫光、金利 15925 元/噸，對 1905合約升水 80 元/噸報價。期盤失守萬六關口，而下遊市場淡季格局不改，蓄企接貨謹慎，部分則暫停採購轉爲觀望，持貨商報價無較大變化，散單市場交投兩淡。5 月 14 日 LME 鉛庫存減 200 噸至 73600 噸。隔夜市場對貿易戰恐慌情緒緩和，金屬市場普遍錄的反彈，目前滬鉛供應端矛盾逐漸趨於弱化，低利潤水平下再生鉛煉廠忍耐度較高，暫未給鉛價帶來實質性支撐，而原生鉛煉廠檢修動作或帶來一定支撐，但長期的支撐仍依賴於再生鉛的減產。下遊來看，消費延續淡季格局，三季度旺季預期尚未顯現，因此基本面短期維持供需兩弱，鉛價以震蕩偏弱格局爲主，中期需關注再生鉛開工情況以及下遊旺季預期的表現，再生鉛的減產以及消費回暖都將爲鉛價帶來支撐。
操作建議：觀望。
