銅
現貨方面，臨近交割周期，隔月合約價差一路擴大至 120 元/噸一線，價差開啓擴大態勢後，低價貨源被快速收掉，平水銅上擡報價至升水 30~40 元/噸，好銅報價至升水 100 元/噸，市場買興繼續發酵，成交踊躍。盤面有止跌跡象，持貨商再推升水意猶未盡，但高升水成交已逐漸顯現壓力，市場成交主要貢獻者及引領者仍爲貿易投機商。
今日是當月合約最後交易日，隔月價差仍將是主要推動因子，市場的復燃主要來自於信心的提振。下午由於市場成交熱烈，貿易投機商詢盤繼續活躍，持貨商趁機持續擡高報價，盡管臨近交割且盤面價差僅有 120 元/噸，但下午報價已完全超出此水平。上周五銅精礦現貨 TC 報 64-67 美元/噸，環比略有走低。銅精礦現貨繼續緊張。5 月河南中原冶煉廠、山東金升將進行檢修。聯合銅業檢修計劃推遲，具體時間未定。雖然部分企業檢修已經結束，但是距離恢復正常生產仍需要一段時間；赤峯雲銅因制酸系統故障導致計劃外檢修，產量也將大幅減少，預計 5 月中國電解銅產量還會有 7 萬左右的減產。不過限制類廢料進口批文申報正式開啓，最早 7 月 1 月可以拿到生態環境部的進口許可證，下半年廢銅進口量將進一步減少，五六月份廢銅或集中到貨，短期供應增加。目前電線電纜行業缺乏亮點，汽車消費持續走弱，空調雖維持高排產，但房地產持續低迷，市場擔心家電淡季提前到來。目前電解銅基本面矛盾並不突出，因此受宏觀消息影響較大。短期關稅政策不確定性較大，市場震蕩加劇。
策略方面：建議滬銅 1907 合約暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳較無錫 1906 普遍升水 300-350 元/噸，金川鎳較無錫 1906 合約報升水 3000 元/噸，市場成交清淡。十點半後，盤面大幅下泄至 95500 元/噸附近，貿易商下調金川升水，現貨成交較早上改善，有部分下遊入市採購，積極性提高。下午鎳價反彈，市場交投清淡，整天成交整體一般，比較平穩，下遊繼續按需採購。高鎳鐵市場悲觀情緒依舊較濃，市場供應呈增加趨勢，山東鑫海新型材料新投產的礦熱爐，產能釋放逐漸增大，江蘇揚州一川 4 月底新投產的礦熱爐，也將於本月中旬出鐵。不鏽鋼市場去庫速度緩慢，庫存仍處於高位，昨日無錫不鏽鋼小幅上漲，主要是由於部分生產商挺價銷售高原料成本庫存，但市場鮮有響應，目前整體成交依舊不溫不火的狀態，下遊需求薄弱，信心不足。我們認爲後市電解鎳承壓趨勢不變，投資者可考慮逢高拋空，但需警惕宏觀風險。
策略方面：滬鎳 1906 合約暫時止盈離場，擇機空單進入。
鋁
現貨方面，臨近交割，疊加對後市觀望，持貨商出貨非常積極，接貨者不多，雙方交投一般。因午前價格處於下行通道，下遊接貨意願不高，採購不多。華東整體成交較差。午後期鋁維持區間震蕩，市場雖有報價在 14210-14220元/噸附近，但實際少有成交，市場表現清淡。5 月 13 日社會庫存減少 3 萬噸至 137.3 萬噸，市場持續去庫存。近期對於山西孝義、交口等地氧化鋁廠赤泥庫滲漏疑雲展開核查整改的情況，氧化鋁產能受限，上行通道逐漸打開，對電解鋁成本支撐有所增強，各地普遍下調鋁廠電費，自備電企業成本優勢下降，在當前價格下，盡管氧化鋁價格提高，但當前價格部分低成本產能盈利空間仍較爲客觀，遠期產能增加預期增強，上漲空間有限。同時宏觀風險聚集，建議投資者暫時觀望。
策略方面：滬鋁 1906 合約暫時觀望。
