銅：現貨升水走高，銅價走勢企穩
周三滬銅價格低位反彈，價格回到 5 日均線之上；夜盤倫銅探底回升，滬銅價格跟隨小幅上行。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 100-升水 200 元/噸，市場詢價活躍，持貨商報價升水 100-170 元/噸，下遊詢盤積極，逢低買盤尚可，貿易也表現活躍，交割前的月差與交割後的升水趨勢形成了這兩日成交的活躍性。宏觀方面：特朗普政府推遲作出汽車關稅決定，歐美股市上漲；美財政部發言人稱姆努欽計劃近期前往北京繼續經貿磋商；中國 4月社消零售總額同比增速創 2003 年 5 月以來最低，工業增加值回落。行業方面：巴裏克黃金公司或將在下半年出售 Lumwana 銅礦；Sierra Metals：金屬價格下跌和產量下降造成 Q1收入同比下滑，但看好未來產量。昨日中美貿易談判僵持有所緩解，美代表有望近期再赴京磋商，因此銅價走勢出現企穩。昨日國內 4 月經濟數據發布，國內消費數據依然疲軟，這也和目前現狀相吻合，但是考慮到銅供應收緊，因此銅價預計仍將以震蕩爲主。目前銅價已經接近底部震蕩區間，可以嘗試買入操作。預計今日銅價在 47500-48000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1907 合約嘗試在 47500 一線做多。
鋅：短期利空出盡，鋅價跟隨反彈
昨日滬鋅主力 1907 日內震蕩上行，夜間延續反彈之勢，倫鋅先抑後揚。昨日上海 0#普通對 6 月報升水 300-330 元/噸；雙燕報升水 380-400 元/噸。1#主流成交於 21400-21460元/噸。期鋅返升調整，冶煉廠惜售略有改善，部分持貨商向外放貨，整體市場流通逐步放鬆。下遊亦暫時離市觀望，日內整體成交小降。中美貿易戰避險情緒有所緩和，且特朗普計劃推遲加徵汽車關稅，有色內外盤全線上漲。昨日公布的國內經濟數據好壞參半。今日關注美國當周初請失業金人數和房地產相關數據。15日LME鋅庫存減少0.03萬噸至10.50萬噸。
短期宏觀利空出盡，倫鋅庫四連漲後回落，加之鋅價技術上存調整需求，近兩日鋅價跟隨其他金屬反彈上行。另外，5 月株冶、花垣新增產能實質性兌現，但馳宏鋅鍺、葫蘆島鋅業、西部礦業開始檢修，冶煉端總體增量不樂觀，後期繼續跟蹤冶煉端進展。近幾日現貨升水回升，下遊觀望情緒增加，顯示現貨市場跟漲乏力，預計鋅價反彈空間有限，關注主力上方20 日均線壓力位。
操作建議：觀望。
鉛：市場風險偏好轉暖，滬鉛技術性反彈
周三滬鉛 1906 合約盤初空頭便逐步離場，推動價格緩緩走強，雖中間略有回調，但整體運行重心上行，最終報於 16065 元/噸，持倉量減 3176 手至 50486 手。現貨方面，上海市場南方鉛 16100-16120 元/噸，對 1906 合約升水 80-100 元/噸報價；沐淪 16120 元/噸，對1906 合約升水 100 元/噸報價；金沙 16170-16270 元/噸，對 1906 合約升水 150-200 元/噸報價；江浙市場銅冠 16070 元/噸，對 1906 合約升水 50 元/噸報價。持貨商報價隨行就市，而下遊市場需求一般，蓄企對後市不抱樂觀，維持按需採購，散單市場成交無較大改善，且高價成交困難。5 月 15 日 LME 鉛庫存增 100 噸至 73700 噸。4 月份，規模以上工業增加值同比實際增長 5.4 %，比 3 月份回落 3.1 個百分點。4 月社會消費品零售總額增長 7.2% 增速爲 2003 年 5 月來最低。隔夜特朗普計劃推遲實施汽車進口關稅，倫鉛跌勢放緩，目前滬鉛供應端矛盾逐漸趨於弱化，低利潤水平下再生鉛煉廠忍耐度較高，暫未給鉛價帶來實質性支撐，而原生鉛煉廠檢修動作或帶來一定支撐，但長期的支撐仍依賴於再生鉛的減產。下遊來看，消費延續淡季格局，三季度旺季預期尚未顯現，因此基本面短期維持供需兩弱，鉛價短期以技術反彈爲主，需重點關注再生鉛開工情況以及下遊消費表現，再生鉛的減產以及消費回暖都將爲鉛價帶來支撐。
操作建議：觀望。
