上周我們準確判斷了本周銅價的運行方向,但市場反應程度之激烈超出了我們的預期。今年銅價博弈的主旋律就是“緊供應 VS 弱需求”,在短期需求持穩,供應端偏緊的背景下,預期戰勝現實,環保回頭看+境內外冶煉廠停產+炒作礦山罷工,令銅價一飛衝天。目前供應端的幹擾已反映在價格之中,而且價格上漲後反過來刺激了供應增加,但國內消費即將進入傳統淡季,供需在新價格下的匹配並不能帶來很大提振。未來價格是否繼續維持強勢,仍然在於礦山談判。懸而未決之下,銅價本周表現或將高位震蕩,去年2月份Escondida罷工時工人要求7%的加薪以及38000美元獎金,今年工會已經意識到了未來銅價走勢不會再如去年那樣樂觀,因此將要求降低爲5%加薪和34000美元獎金。按照2006年8月和2011年7月的兩次罷工數據來看,最終工人實際獲得的福利爲罷工前要求的一半左右。因此目前的高要求極可能只是工會的談判策略,最終實際福利水平或是2.5%加薪和17000美元漲幅,與1-5月份智利其他礦山所獲得的福利待遇持平。我們認爲該水平的薪資