宏觀線上，市場早已達到了美聯儲Tapper的標準，雖然美國7月就業市場恢復良好，但變種病毒的蔓延可能會讓美聯儲重新考慮Tapper對美國經濟的衝擊。疫情方面，與上波疫情不同，主要發達國家此次採取“放鬆管制+加強接種”策略。這與德爾塔病毒的傳播力強但重症死亡率低、疫苗仍能有效抵御等醫學特徵有關，英美近期臨牀數據對此有所印證。受此影響，海外PMI雖略有下滑，但仍處歷史高位。管控放鬆依然支持海外經濟尤其是服務業的修復，從宅經濟轉爲外出消費的主線沒有改變。所以國外的需求目前保持穩定狀態。目前我國採取“嚴防死守”策略，近期疫情及管控勢必會對需求以及國內經濟產生一定的負面衝擊。需要留意“疫情差”和“管控差”可能會給銅的供需帶來衝擊。
