中投期貨銅價分析

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中投期貨銅早評：預計維持窄幅震蕩爲主（2023年01月05日）

海外供應擾動持續，智利 Ventanas港口發生大火導致當地銅精礦出口受阻，同時祕魯大規模抗議活動仍影響當地生產和運輸。國內銅精礦供應相對偏鬆，精銅冶煉新擴建產能逐步投料生產，但進口窗口收窄，精銅現貨進口補充相對有限。受疫情影響和消費淡季到來，銅材加工企業開工率回落。國內主要精銅杆企業周度開工率爲60.32%，較上周微降0.08個百分點，比去年同期低2.38個百分點。另外，臨近年末，季節性淡季、企

2023-01-05 08:45:21 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：價格整體有望延續高位震蕩格局（2022年12月27日）

美聯儲加息如期放緩，但更高的利率終點和更長的高利率維持時間，對市場影響偏消極。國內防疫政策優化後，疫情感染上升帶來的短期衝擊同樣壓制情緒。全球銅供需格局將維持緊平衡。根據 CRU 測算，雖然 23 年銅精礦產量增速達到 4.8%，但由於粗銅產能較缺，礦端增量難以傳導到冶煉端。銅供給增速維持偏低，11 月國內精煉銅產量爲 90.0 萬噸， 1-11 月累計生產941.2 萬噸，同比上年增加 3.4%

2022-12-27 08:53:28 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評（2022年11月15日）

銅供給增速維持偏低，10 月國內精煉銅產量上漲至 90.1 萬噸，1-10 月累計生產851 萬噸，同比上年增加 2.8%。全球庫存總量仍處於歷史低位，滬銅近月月差維持高位。國內多地疫情反彈、環保限產等壓力下，10月中國制造業PMI49.2%，重回線下收縮區間，據SMM調研，10月電線電纜企業開工率爲80.5%，環比-1.82pct。結合供需及庫存端數據，國內實際需求仍有較強韌性。國內低庫存現實與

2022-11-15 08:44:04 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：維持寬幅震蕩思路（2022年10月18日）

宏觀方面，美國就業數據良好，CPI數據仍高於預期，後續大幅加息預期高企，繼續壓制有色金屬。上遊銅礦進口供應增長，銅礦加工費TC上升，並且國內缺電情況緩解，利潤驅動下煉廠產量爬升趨勢，不過粗銅緊張加重可能導致產量不及預期。下遊處於傳統需求旺季，並且銅庫存處在低位，市場挺價意願較高，現貨升水走高，但近期銅價快速上漲，也導致下遊畏高少採，庫存有所回升。宏觀層面持續偏空，限制銅價反彈幅度。基本面內強外弱，

2022-10-18 08:40:24 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評（2022年05月19日）

美國消費數據略超預期，美聯儲表態鷹派但比此前未有加強，市場風險偏好修復，金屬價格小幅反彈。進口銅精礦加工費有所回落，硫酸價格維持高位，冶煉收入處於較好水平；粗銅加工費環比持平，冷料供應相對平穩。山東兩家冶煉廠都將在5-6月份逐漸復產，外加下半年國內新增產能將逐漸釋放，5月份或將是年內產量低位。疫情對下遊需求仍有影響，但銅價下跌促使下遊買盤增加。疫情久拖不決，整體下遊雖開工提升，但相比往年旺季太弱。

2022-05-19 08:40:26 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價反彈力度預計不會很大（2022年05月18日）

國內TC仍維系偏高位水平，但5月銅精礦供求仍預期緊張。進出口方面，昨日國內現貨進口維持小幅盈利，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差220元/噸，廢銅替代優勢低。5月份國內精銅產量預計僅爲81.65萬噸，將創下年內低點；同時國內進口量還將處於低位，整體供應已經低於往年同期，疊加目前市場庫存處於低位，因此價格反彈也將容易出現。目前雖然需求還是處於弱勢，但是疫情已經開始逐漸好轉，物流也開始恢復，

2022-05-18 08:51:42 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：短期預計銅價維持震蕩格局（2022年05月17日）

疫情有所好轉的，有色集體走紅。國內TC仍維系偏高位水平，但5月銅精礦供求仍預期緊張。受部分冶煉企業集中檢修影響，5月產量預期爲81.88萬噸，環比下降1萬金屬噸。進口方面，5月以來進口窗口持續打開，且進口盈利走高，預期進口量回升。另外，精廢價差回落，廢銅經濟性有所回落，但這也說明廢銅價格相對堅挺。國內疫情影響下，宜興地區銅杆消費依然受限。庫存端，海外LME庫存在短暫下降後繼續回升，而國內低庫存依然

2022-05-17 08:51:45 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：弱勢震蕩（2022年05月16日）

美元持續在高點附近徘徊，有色金屬市場承壓運行，銅價繼續走低。供應端，精銅產量回升，TC加工費處於上行趨勢。一季度精煉銅產量同比增6.2%，山東某大型冶煉企業5月有望復產，預計6月才能形成產量，5月份冶煉廠檢修較多，近期銅供應預計小幅承壓；受疫情反復影響，廢銅資源略緊，貨商擡價意願濃，下遊接貨意願弱，廢銅成交欠佳。國內現貨進口盈利縮至200元/噸左右，洋山銅溢價上漲，清關量預計增加。消費端，國內疫情

2022-05-16 08:55:46 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價將持續維持弱勢（2022年05月13日）

在加息預期下美元持續在20年高點附近徘徊，有色金屬市場承壓運行，金屬多進入下行通道，銅價繼續走低。供應端，精銅產量回升，TC加工費處於上行趨勢。消費端，國內疫情持續影響需求，下遊相關行業呈現偏弱格局。目前市場在美聯儲緊縮的壓力，以及國內經濟下行的壓力之下，銅價將持續維持弱勢；而國內外的供需形勢也在逐步轉弱，海外需求復蘇節奏放緩；國內需求同樣沒有亮點，預計後市銅價將繼續承壓走低。

2022-05-13 08:39:47 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價維持震蕩走勢（2022年05月12日）

美聯儲今年票委稱不排除75個基點加息可能，美元維持強勢，壓制大宗商品。受宏觀影響普遍較差，有色金屬整體承壓下行。國內冶煉方面，一季度精煉銅產量同比增6.2%，山東某大型冶煉企業5月有望復產，預計6月才能形成產量，5月份冶煉廠檢修較多，近期銅供應預計小幅承壓；受疫情反復影響，廢銅資源略緊，貨商擡價意願濃，下遊接貨意願弱，廢銅成交欠佳。國內現貨進口盈利縮至200元/噸左右，洋山銅溢價上漲，清關量預計增

2022-05-12 08:42:20 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價仍可能繼續承受壓力（2022年05月11日）

4月制造業PMI繼續回落，顯示了疫情之下，國內經濟下行的壓力不斷增長。祕魯Cuajone、LasBambas兩大銅礦因居民抗議暫時停止生產，銅礦供給短期減少。盡管目前抗議已經停止，全球陰極銅庫存仍然難以在短期內有較大增長。廢銅供應偏緊，精廢價差收窄至偏低位置，精銅替代效應明顯擡升，有利於精銅消費。國內終端消費整體依然處於較弱態勢，特別是房地產市場弱勢情況下，對於國內需求形成拖累。目前國內外銅市場供

2022-05-11 08:55:43 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價延續震蕩偏弱走勢（2022年05月10日）

5月美聯儲議息會議落地，通脹預期仍在高位區間運行。當前市場對於通脹預期能否扭轉和難以逆轉的全球經濟增速下行預期，有色承壓。國內冶煉廠受疫情和檢修影響，減產或停產多發，疊加各地防疫措施嚴格，物流運輸不暢，精銅供應偏緊。需求端，由於銅價維持高位，且原料採購運輸受阻，下遊企業面對資金壓力採購情緒大減，多以銷定產，銅消費整體偏弱。海外貨幣政策處於較快收縮階段，以及弱需求銅價上方壓力有所加大，銅價延續震蕩偏

2022-05-10 08:47:11 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價繼續保持高位震蕩（2022年05月09日）

美聯儲加息緊縮的預期愈發強烈，有色價格整體承壓。TC已經運行至高位，反應礦端增長預期，盡管一季度礦企產量下滑，智利祕魯幹擾事件頻發，但仍舊不改全年礦端增速大於精銅增速的預期，冶煉利潤豐厚，冶煉積極性也相對高下。目前上海及其周邊地區也面臨港口物流堵塞和復工人員返崗困難等情況，未來弱需求的狀態恐仍將延續一段時間。總之，目前國內外銅市場供需依然處於雙弱過程之中，銅價繼續保持高位震蕩。

2022-05-09 08:53:25 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價有走弱的風險（2022年05月06日）

隨着美聯儲貨幣政策轉向，投資者對美聯儲貨幣政策邊際收緊預期升溫，美債收益率持續快速攀升推高美元，以及在國內疫情惡化背景下，投資者對中國出口走弱預期及中美利差倒掛推動人民幣快速貶值，有色普遍承壓。TC已經運行至高位，反應礦端增長預期，盡管一季度礦企產量下滑，智利祕魯幹擾事件頻發，但仍舊不改全年礦端增速大於精銅增速的預期，冶煉利潤豐厚，冶煉積極性也相對高下遊需求除地產板塊拉動較弱外，電網、汽車及家電行

2022-05-06 08:41:46 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：預計滬銅將出現補跌走勢（2022年05月05日）

美聯儲大舉加息的臆測引發了對全球經濟增長放緩將打擊金屬需求的擔憂，倫銅在五一長假期間走勢疲弱。TC繼續上行接近80，除了原料充裕預期外，國內煉廠產量受損也推高了加工費，3月銅精礦進口保持穩定增長，原料端未存供應風險，但具有來自智利祕魯的部分擾動。在疫情影響下上海及廣東地區整體報關進口量有限，疊加國內冶煉廠4-5月的集中檢修，產量增量低於預期。終端行業需求受到一定限制，上海和吉林疫情管控有成效，全國

2022-05-05 08:47:08 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評（2022年04月29日）

美元高位震蕩運行，堅守在兩年多來的高點，金屬市場承壓運行。4月份冶煉廠計劃來看，雖然像富冶冶煉廠都進入檢修，但是當下國內低庫存高升水，且原料加工費持續走高的情況下，冶煉廠不願減少產量，檢修對電解銅產量影響有限，僅有北方部分冶煉廠將受到檢修影響。產量的減量主要還是來自於山東冶煉廠的停產，其餘冶煉廠在高利潤驅動下基本維持滿產計劃。部分地區對封控措施有所放緩，下遊銅材開工在上周觸底反彈，不過終端電纜、地

2022-04-29 08:49:33 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價維持高位震蕩走勢（2022年04月28日）

TC繼續上行接近80，除了原料充裕預期外，國內煉廠產量受損也推高了TC，3月銅精礦進口保持穩定增長，原料端未存供應風險，但具有來自智利祕魯的部分擾動。在消費端，上海疫情未見明顯好轉，還處於停滯狀態，華東地區下遊加工開工率全面下行，需求偏弱，精銅補給不足則繼續讓現貨保持升水。銅受疫情和財稅40號文影響價格偏高，利於促進精銅對廢銅的消費替代。市場當前處於供需雙弱的狀態，宏觀雖然受到美聯儲緊縮壓力，但考

2022-04-28 08:49:34 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價承壓回落（2022年04月27日）

TC突破80美元/噸，疊加煉廠檢修季原料供應相對充裕，但近期礦端擾動加大，智利修憲，祕魯堵路以及一季度大型礦企產量下滑對價格有影響，但精煉端目前仍保持較高增速。在消費端，上海疫情出現明顯緩解，物流狀況改善，國內剛需買盤支撐庫存下滑，現貨升水衝高回落後企穩於200元/噸上方，支撐高位價格。整體來看，央行激進收緊貨幣政策和俄烏衝突持續等多重陰雲壓頭，工業用金屬需求前景的擔憂日益加劇，對價格影響開始超

2022-04-27 08:39:52 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價短期將繼續處於上漲走勢（2022年04月25日）

TC繼續上行接近80，除了原料充裕預期外，國內煉廠產量受損也推高了TC，3月銅精礦進口保持穩定增長，原料端未存供應風險，但具有來自智利祕魯的部分擾動。在消費端，上海疫情未見明顯好轉，華東地區下遊加工開工率全面下行，需求偏弱，精銅補給不足則繼續讓現貨保持升水。銅受疫情和財稅40號文影響價格偏高，利於促進精銅對廢銅的消費替代。市場當前處於供需雙弱的狀態，宏觀雖然受到美聯儲緊縮壓力，但考慮到市場對於國家

2022-04-25 08:43:29 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評（2022年04月22日）

央媽首次降準5300億元，有色大幅走強。TC繼續上行接近80，除了原料充裕預期外，國內煉廠產量受損也推高了TC，3月銅精礦進口保持穩定增長，原料端未存供應風險，但具有來自智利祕魯的部分擾動。在消費端，上海疫情未見明顯好轉，華東地區下遊加工開工率全面下行，需求偏弱，精銅補給不足則繼續讓現貨保持升水.銅價短期雖然仍處上漲走勢，但上方壓力會大幅增加。同時還要考慮不確定性的可能，市場操作的難度大幅增加。

2022-04-22 08:39:36 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

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