天風期貨

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2022年第09周天風期貨銅周報：積微成著一觸即發

積微成著，一觸即發本周觀點本周我們認爲銅價將延續強勢行情，運行重心持續上擡，LME阻力位在10100美元/噸，支撐位上移至9820美元附近，滬期銅阻力位在72400元/噸，支撐位在70200元/噸。宏觀面來看，市場關注重點仍在俄烏局勢發展，投資者情緒較爲敏感，避險資產有望受到青睞，黃金、美元或出現反彈，對銅價反彈依然形成一定抑制作用。不過銅作爲戰略性物資，依然要觀察俄烏

2022-03-02 17:07:57 天風期貨銅周報銅價分析

2022年第08周天風期貨銅周報：時則動，不時則靜

時則動，不時則靜觀點小結本周我們認爲銅價將延續強勢行情，運行重心持續上擡，LME阻力位在10200美元/噸，支撐位上移至9920美元附近，滬期銅阻力位在73400元/噸，支撐位在71200元/噸。宏觀面來看，市場關注重點仍在俄烏局勢發展，投資者情緒較爲敏感，避險資產有望受到青睞，黃金、美元或出現反彈，對銅價反彈形成一定抑制作用。基本面來看，根據各大資訊平臺提供的冶煉廠2

2022-02-22 17:06:05 天風期貨銅周報銅價分析

2022年第07周天風期貨銅周報：韜光養晦厚積薄發

韜光養晦厚積薄發本周觀點本周我們認爲銅價將維持區間波動，LME銅維持在9730-10200美元之間，滬期銅預計運行在70300-73300元之間。宏觀面來看，美國將公布PPI等重要經濟數據，市場持續關注烏俄局勢，避險情緒增加，推升美元走高，對大宗商品帶來一定壓力，但銅價自身上攻意願仍較爲強烈，加上現貨升水支持，下方支撐仍表現完好。節後，由於下遊尚未完全回歸，現貨市場交

2022-02-15 17:08:01 天風期貨銅周報銅價分析

2022年第06周天風期貨銅周報：桃李不言下自成蹊

本周觀點本周我們認爲銅價有望蓄勢向上，重心繼續上移，LME在9980-10000美元之間面臨一定的壓力，下方支撐在9750美元/噸附近，國內滬期銅主力合約在71500-71800元/噸附近面臨一定壓力，下方支撐位在7萬元整數關口。宏觀面來看，隨着國內春節假期結束，市場投機資金再度流入市場。從交易首日來看，滬期銅存在一定移倉操作，周內關注美聯儲講話內容，

2022-02-08 17:00:03 天風期貨銅周報

2022年第04周天風期貨銅周報：銅價等待節後反彈周內區間收窄

銅價等待節後反彈周內區間收窄觀點小結本周我們認爲銅價依然繼續爲春節後行情蓄勢，銅價重心小幅下沉，LME銅支撐位在9650美元/噸，阻力位在9980美元/噸，節前基本延續震蕩運行，國內滬期銅主力合約支撐位69800元/噸，阻力位71800元/噸，波動區間收窄。宏觀面來看，下周將進入中國春節假期，市場資金操作趨於謹慎。外貿市場，倫比值繼續下修，進口盈利窗口依然關閉，春節前

2022-01-24 17:05:58 天風期貨銅周報銅價分析

2022年第03周天風期貨銅周報：蓄勢向更高位進發

蓄勢向更高位進發本周觀點本周我們認爲銅價將開始爲春節後行情蓄勢，LME銅支撐位在9680美元/噸，阻力位在10000美元/噸，節前基本延續震蕩運行，國內滬期銅主力合約支撐位69500元/噸，阻力位72000元/噸。宏觀面來看，本周公布經濟數據有限，中國公布去年四季度GDP優於預期，市場普遍認爲美聯儲將會不斷的加息，但是也開始有一些人看到美國的經濟復蘇等各項數據出現了很多

2022-01-17 17:34:57 天風期貨銅周報銅價分析

2022年第02周天風期貨銅周報：銅價短期面臨一定壓力

銅價短期面臨一定壓力本周觀點本周我們認爲銅價運行壓力將有所增加，LME銅價壓力位下調至9700美元/噸，9500美元關口有一定支撐。國內滬期銅主力合約壓力位在70300元一線，支撐位在69000元附近。但就中長期布局來看，更適合逢低買入操作。宏觀面來看，本周中國將公布PPI及CPI數據，市場預期較前值下降。而美元指數方面，過去50年大歷史回溯來看，美聯儲加息與美元升值之

2022-01-10 17:13:01 天風期貨銅周報銅價分析

2022年第01周天風期貨銅周報：新年度開啓銅價存在反彈意願

新年度開啓銅價存在反彈意願本周觀點本周我們認爲銅價重心繼續上擡，LME銅價壓力位上調至9850美元/噸，9600美元關口有一定支撐。國內滬期銅壓力位在71000元一線，支撐位在69800元附近。宏觀面來看，本周進入新年，市場資金將重新爲銅價注入活力。本周美國公布12月ISM制造業PMI以及12月非農數據，預計數據公布前投資者操作謹慎，但考慮部分資金流入股市，歐美股市強

2022-01-05 17:16:00 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第52周天風期貨銅周報：新年將至銅價蓄勢等待機會

新年將至銅價蓄勢等待機會本周觀點本周我們認爲銅價重心小幅上擡，整體維持謹慎運行，LME銅價壓力位上調至9680美元/噸，9480美元關口支撐尚完好。國內滬期銅壓力位在70600元一線，支撐位在68800元附近。宏觀面來看，本周歐美聖誕節假期結束，年末新初資金部分離場觀望。本周一到周二歐美聖誕假期，LME及COMEX等全天暫停交易，SHFE走勢基本維持區間波動，關注周五

2021-12-27 17:37:59 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第51周天風期貨銅周報：聖誕假期將至銅價低位運行

聖誕假期將至銅價低位運行本周觀點本周我們認爲銅價走勢將維持箱體下沿運行，LME銅價壓力位下調至9550美元/噸，9300美元關口支撐尚完好。國內滬期銅壓力位在69500元一線，支撐位在68500元附近。宏觀面來看，本周歐美將逐步進入聖誕節假期，部分資金離場。本周五歐美開始聖誕假期，LME平安夜提前休市，COMEX以及原油、外匯交易等全天暫停，SHFE走勢基本維持區間波動

2021-12-21 17:44:01 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第50周天風期貨銅周報：可能面臨一次風險釋放

可能面臨一次風險釋放本周觀點本周我們認爲銅價走勢或面臨一定壓力，9600美元關口或現一定阻力，對價格走勢形成抑制。國內滬期銅壓力位在70200元一線。宏觀面來看，本周將召開美聯儲12月FOMC會議，美國以及歐元區將公布PMI及PPI等重要經濟數據，市場謹慎情緒漸濃，加上本周爲聖誕節假期前最後工作周，預計國外部分投機資金離場，或對銅價形成一定壓力。根據SMM提供的冶煉廠12月

2021-12-14 17:09:59 天風期貨銅周報銅價分析

2022年天風期貨銅年報：從未在加息中下跌

從未在加息中下跌觀點小結2022年銅面臨的宏觀環境主線是美聯儲Taper加速+加息、全球流動性邊際收緊。但是從歷史上加息的回顧來看，銅價從未在加息中單邊下跌，這背後的隱含之意是：對2022年的銅價不必悲觀；以美國爲代表的發達國家將在地產、基建、制造業三個方面強化固定資產投資，而以光伏、風電、新能源爲代表的新興領域的蓬勃發展則爲銅注入了成長效應；這使得銅的分析框架需要更新

2021-12-09 17:09:58 天風期貨銅年報銅價分析

2021年第47周天風期貨銅周報：升水重現06-08年的波動

與上周觀點一致，我們認爲銅價整體仍然處於偏強震蕩的格局之中，並且短期的勝率仍然朝着做多的方向傾斜；*上周國內精煉銅現貨升貼水達到2200元/噸的歷史高位水平，升水飆漲的直接原因是進口精煉銅開票受限，但深層原因仍然是近期精煉銅在供需兩端存在的客觀矛盾，我們在此前的周報中反復指出低庫存將貫穿四季度，並且也展示了靜態供需平衡的指引，升水的飆漲

2021-11-22 17:36:04 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第46周天風期貨銅周報：社融見底對銅價有何指引

社融見底對銅價有何指引觀點小結上周銅價運行重心小幅回升，我們仍然認爲銅價維持高位震蕩，從短期而言回調買入的安全邊際相對更爲明顯；上周國內信貸、社融等數據公布之後，目前市場對於社融可能見底、信貸脈衝可能回升的預期非常強烈，我們在本周焦點中從期限、結構和主體三個維度分析了目前信貸脈衝所處的位置、判斷了本輪周期的強弱。結論是從期限和結構來看，信貸脈衝的回升的確有較大概率發生，

2021-11-15 17:16:00 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第45周天風期貨銅周報：爲低庫存定價

爲低庫存定價觀點小結上周銅價維持高位震蕩，在Taper落地、加息偏鴿、庫存續降的背景下，銅價短期勝率可能再次向做多的方向傾斜；低庫存仍然是當下的核心問題，我們在大約三周前的周報中明確指出：調整後的平衡表顯示低庫存、難累庫的狀態或將貫穿整個四季度，目前正在得到不斷驗證；爲了更清晰地敘述平衡表的指引，我們在本周焦點中展示了目前靜態平衡的狀態，其中考慮到限電的局部解除，對11、1

2021-11-09 17:43:56 天風期貨銅周報銅價分析

天風期貨：Taper將至關注Statement

Taper將至，關注Statement觀點小結銅價基本回到了前期橫盤區間，短期可能沒有繼續跌破區間的驅動，維持高位震蕩爲主；本周焦點在於周四凌晨的美聯儲會議，目前市場主流預期均爲聯儲將在會議上宣布削減購債，這一點已經price in在此前的價格運行軌跡之中，需要關注的是削減的量級是否會超出預期（預期爲削減150億美元）；另外，除了Taper本身而言，更加值得關注的是會議聲明

2021-11-02 17:34:00 天風期貨銅價分析銅日評

2021年第43周天風期貨銅周報：升水1000美元之後

升水1000美元之後觀點小結*在倫銅歷史性的擠倉之後，市場暫時回歸平靜，LME與國際貿易巨頭分別發聲、自說自話。但無論如何，這都反映了目前全球銅市場的核心矛盾：低庫存；*日益下降的庫存使得基本面因素在銅的定價體系中比歷史上更加突出，這可能使得美元走強、聯儲Taper，或者中國地產走弱等傳統利空因素在短期內對銅價的影響有所減弱；*從供需平衡表來看，四季度即便進口回到月均30萬噸左

2021-10-26 18:13:58 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第41周天風期貨銅周報：宏觀傳導的鈍化

宏觀傳導的鈍化觀點小結節前最後一次周報中我們明確指出：勝率在向做多的方向傾斜，節後銅價的反彈已經基本驗證這一推論。不過我們目前仍然維持銅價高位震蕩的觀點，反彈仍然具有脈衝性、暫時性的特點；美國債務問題得到階段性緩解，兩黨同意將取消債務上限推遲到12月初，這也意味着短期宏觀風險得以化解，但債務上限的遠期風險依然存在，本次共和黨達成協議更像是一種權宜之計，在兩黨後續的博弈中

2021-10-12 17:09:01 天風期貨銅周報銅價分析

2021年第37周天風期貨銅周報：定價的天平來回搖擺

定價的天平來回搖擺觀點小結目前銅仍在一個定價搖擺的階段，預期與現實、長期與短期等因素相互交織，大概率仍將呈現高位震蕩的特徵；關於最近幾個交易日的顯著漲幅我們認爲有如下原因：首先，銅價此前受到宏觀下行預期的壓制，但上周宏觀層面的擔憂暫時淡化，主要在於一方面市場預期Taper的時間點大概率推遲到11月，另一方面中國公布的社融數據好於預期；其次，有色內部個別品種領漲帶動了板塊

2021-09-14 16:54:49 天風期貨銅周報銅價分析

天風期貨2021年第36周銅周報：Taper可能遲到但不會缺席

觀點小結上周五8月非農就業數據意外滑落，與此前ADP就業、PMI就業分項所體現的情況相吻合，Delta病毒在8月的肆虐依然對美國勞動力市場的復蘇帶來了顯著擾動；不過失業率進一步下滑、薪資增速處於高位，勞動力市場並沒有顯著惡化，僅僅只是遭受了疫情的擾動；在這樣的就業數據下，市場普遍預期9月FOMC會議上關於削減QE的節奏可能將繼續後置，但是我們

2021-09-07 17:11:01 天風期貨銅周報

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