綜合情況來看，原料進口的進一步增加，顯示出新增冶煉產能投放未來形成供應的壓力預期逐步加強；美國貿易政策的打壓或引發後續中美貿易的進一步升級。不過，短期的供應彈性並不高，去庫存的現狀依然沒有扭轉，短期銅價仍然傾向維持反彈結構。不過，需求數據顯示，銅管已經進入淡季，加上未來中國新增冶煉產能較爲集中，以及印度冶煉廠尋求復產，因此，限制銅價格的反彈強度。不過，礦供應可能跟不上冶煉產能步伐，又反過來限制冶煉壓力，因此當前至2019年一季度，銅價格走勢或比較復雜。此外，短期市場對宏觀的預期也時常反復，銅價格走勢較爲糾結，但整體上，我們認爲短期仍然以反彈結構爲主
