宏觀上,美聯儲會議紀要壓制通脹是第一要務,美元指數回升;國內,7月底中央政治局會議仍以託底爲主,但更強調落實;7月社融全面不及預期,國內信用擴張乏力,地產數據較差,疊加疫情影響,經濟修復或較慢,國內仍以穩增長爲主。基本面上,供應端,銅礦加工費TC基本在73美元/噸左右徘徊,礦端供給不及預期,但國內銅礦進口維持高位;7月電解銅產量不及預期,部分地區疫情及電力緊張影響冶煉及運輸,部分冶煉廠計劃提前檢修,供應端受到限電的影響大;需求方面,基建等帶動下的電纜消費逐步回歸正常水平。現貨維持偏緊格局,庫存維持低位,銅價下方空間有限。