總的來說,我們對於明年銅市是偏樂觀的,但是這種樂觀預期又確實存在着落空的隱患。在2020年年末的這波商品多頭情緒中,銅價被炒至了近幾年的新高,而基本面相較此前數月並沒有太大的好轉,可以說市場上對於明年銅價走牛的預期打的非常足。而一旦電力投資確實隨基建退坡,預期中的需求並不能落地,那麼估價過高的銅價就會由於預期差而下跌。從節奏上來說,如果這波多頭情緒退潮,銅價調整至相對理性的位置,那麼明年起碼1季度在消費小旺季、政策窗口期和“春節躁動”因素的共振影響下,我們認爲銅價還有繼續走牛的空間。但是如果年末銅價上衝過高,一旦到小旺季過後,到2季度政策預期證僞的情況下,那麼彼時銅價有較大的可能回落。