銅早報銅價分析

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8月16日華泰期貨銅早報：低需求疊加弱宏觀，銅價走勢漸弱

觀點和邏輯：15日滬銅倫銅整體震蕩走勢，滬銅主力合約收盤於46440元/噸，較昨日下跌0.66%。滬銅主力合約持倉量增加2650手至24萬手，主要表現空頭增倉；成交量減少7.6萬手，至12.7萬手。今日LME銅庫存大幅增加11.02%至301750噸。現貨方面，15日爲1908合約最後交易日，平水銅對1908合約在升水120元/噸左右，交割日由於隔月價差的擴大使當月報價升水全線擡升，但對次月的貼水

2019-08-16 08:29:50 銅早報銅價分析華泰期貨

8月15日華泰期貨銅早報：基本面薄弱，銅價短期將追隨宏觀

觀點與邏輯：14日滬銅高開低收，盤尾收於46580元/噸，較昨日下跌0.06%，中美雙方高級別磋商通話消息短期被市場消化，而談判不確定性，宏觀弱勢的現實仍在。據SMM，14日現貨市場升貼水現貨報價表現維穩，好銅成交受限，各品種相互間價差進一步縮小。銅市消息面上僅銅礦供應緊張支撐銅價，供需雙弱背景下，市場利多消息不足，銅價難以形成有效上漲趨勢。宏觀方面，繼昨日中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，談判結

2019-08-15 08:22:18 銅早報銅價分析華泰期貨

8月14日華泰期貨銅早報：銅價夜盤走強，仍需警惕短期需求風險

觀點與邏輯：13日滬銅小幅收跌，延續盤整局勢，晚間中美貿易談判傳來利好，滬銅夜盤短線衝高，LME金屬板塊集體收紅。據SMM，13日現貨市場升貼水繼續下滑。市場貨源充足，下遊觀望居多，維持剛需。但臨近交割，持貨商報價穩定，挺價意願不變，難覓低價貨源。整體而言，各品種相互間價差較小，略有供大於求特徵。宏觀方面，13日晚間消息，中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，雙方約定在未來兩周內再次通話，部分對中加徵

2019-08-14 08:22:58 銅早報銅價分析華泰期貨

8月9日華泰期貨銅早報：出口數據好於預期，銅價觸低反彈

日報摘要：整體來看，供應方面7月國內電解銅產量略高於預期，未鍛軋銅及銅材進口創今年2月以來新高。雖然精煉銅TC持續低迷但目前並未爲冶煉廠的生產帶來影響。廢六類政策導致進口廢銅收縮，但含銅品位增高，也未給供給造成壓力。礦端近期釋放收緊信號，引發供給憂慮。但短期銅需求領域也較弱，下遊銅材開工率表現不理想，地產銷售投資收緊，家電空調汽車等下遊需求終端疲軟。另外，國內庫存有一定累積，主要是短期需求不足，出

2019-08-09 08:08:06 銅早報銅價分析華泰期貨

8月8日華泰期貨銅早報：銅價現貨僵持，期貨低位盤整

走勢分析：7日，現貨市場升貼水格局較此前一個交易日整體持平，市場繼續表現僵持拉鋸，貿易商有低價收貨意願，而持貨商報價穩定。溼法銅貨源依舊受青睞。今日現貨進口盈利窗口依然開放，主力合約滬倫比8.04；當日洋山銅溢價均價較上一交易日上升2美元/噸至68.5美元/噸。期貨市場7日滬銅倫銅集體震蕩走勢，滬銅早盤受消息刺激衝高回落，表現弱勢。上期所倉單7日增加3528噸至69090噸。LME庫存整體下降20

2019-08-08 08:06:11 銅早報銅價分析華泰期貨

8月7日華泰期貨銅早報：短期需求預期較差，銅價恐難掩頹勢

銅品種：日報摘要1.整體來看，供應方面沒有太大變化，但銅需求領域較差。宏觀數據來看，歐洲以及中國7 月PMI數據均處於榮枯線下方，7月中國大宗商品指數（CBMI）爲99.6%，指數爲最近五個月最低。8月銅終端需求難有改善，預期依然較差，另外，國內庫存有一定累積，主要是短期需求不足，出庫速度緩慢所致，這導致短期銅價格承壓。從現實需求來看，但需求中期展望並未因此改變，中國發電設備投資近月增速明顯高於電

2019-08-07 08:23:19 銅早報銅價分析華泰期貨

8月6日華泰期貨銅早報：供需平淡，銅價短期受宏觀壓制

銅品種：日報摘要1.整體情況來看，供應方面沒有太大變化，但銅需求領域較差。宏觀數據來看，歐洲以及中國7月PMI數據均處於榮枯線下方，地產空調汽車等下遊需求並無太大改善；另外，貿易戰紛爭再起，全球股市動蕩，美元兌人民幣匯率破7，避險情緒濃烈；從現實需求來看，8月銅下遊領域需求預期整體依然較差，另外，國內庫存有一定累積，主要是短期需求不足，出庫速度緩慢所致，這導致短期銅價格承壓。但需求中期展望並未因此

2019-08-06 08:29:41 銅早報銅價分析華泰期貨

7月29日長安期貨銅早報：銅價缺乏指引，短期或震蕩盤整

綜合來看，宏觀壓制減弱銅價難以深跌，但大幅反彈尚需要基本面的配合，今日銅價或震蕩爲主，Cu1909參考區間：46600-47400，建議觀望或短差操作

2019-07-29 09:09:57 銅早報銅價分析長安期貨

7月17日華泰期貨銅期權早報：銅價振蕩，波動率維持低位

伴隨着銅價逐步止跌，銅歷史波動率維持穩定，30日歷史波動率爲10.30%，8月平值看漲期權隱含波動率回落至10.01%。隱含波動率與歷史波動率重回底部，從長周期來看仍處於相對偏低位置，可考慮逐步布置長線做多波動率的頭寸。

2019-07-17 08:00:19 銅早報銅價分析華泰期貨

7月12日華泰期貨銅早報：銅價回升吸引交割，現貨市場升水回升

銅市邏輯：中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。短期邏輯：廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，進口管理更傾向規範而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續走低，這對中小冶煉企業影響延續，預期將會對產量構成影響；而需求方面，從領先指標來看

2019-07-12 07:29:20 銅早報銅價分析華泰期貨

7月10日華泰期貨銅早報：現貨成交較弱，現貨壓力傳遞至銅價

2019-07-10 07:49:21 銅早報銅價分析華泰期貨

6月19日華泰期貨銅早報：銅供需預期好轉，貿易戰預期緩和助力銅價

銅市邏輯：中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。短期邏輯：廢舊進口方面，大概率會有所減少；精煉產量是否受到影響可以從礦端進口得以驗證，從5月銅礦進口數據來看，冶煉產能檢修結束或伴隨產量的增加，短期供應尚未受到加工費的影響；但從現貨市場來看，中小冶煉企業

2019-06-19 08:19:52 銅早報銅價分析華泰期貨

5月9日華泰期貨銅早報：銅精礦緊張格局明顯，銅價抗壓能力較強

隨着近期中國PMI數據不及預期，以及對關稅加徵的擔憂，銅價格節內重挫，但節後低開高走，回收大部分跌幅，當前銅市場缺乏足夠的力量，整體價格仍維持震蕩格局

2019-05-09 08:30:51 銅早報銅價分析華泰期貨

4月26日華泰期貨銅早報：美洲庫存開始回升，美銅下跌拖累國內銅價

由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，但近期宏觀氛圍隨着諸如PMI等指標而有所好轉，這些因素有利於國內銅價格

2019-04-26 08:01:09 銅早報銅價分析華泰期貨

4月19日華泰期貨銅早報：現貨升水僵持，美元回升壓制銅價

銅市邏輯：中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資

2019-04-19 08:22:41 銅早報銅價分析華泰期貨

3月26日華泰期貨銅早報：銅供應方面變化不大，銅價暫由宏觀需求預期主導

銅市邏輯：中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，中國市場方面，由於此前降稅預期，庫存繼續處於積累狀態，但隨降稅時間節點兌現，預估全球範圍內庫存重新分布阻

2019-03-26 07:42:12 銅早報銅價分析華泰期貨

3月6日長安期貨銅早報：銅價震蕩調整，等待方向明朗

宏觀方面，美元指數連漲五日，令銅價承壓。中國政府工作報告將今年GDP增速預期目標設爲6%-6.5%，深化增值稅改革，全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元。中國經濟下行壓力下，政策面刺激增多。總體來看，銅價上下兩難，今日或震蕩調整

2019-03-06 09:10:06 銅早報銅價分析長安期貨

2月14日倍特期貨銅早報：貿易談判樂觀情緒升溫支撐銅價

市場對中美貿易磋商進展樂觀，滬銅短線偏強震蕩，繼續整固蓄勢，整體上看滬銅震蕩上揚的走勢依然不變。日內短線支撐48020，壓力48580，建議短多輕持

2019-02-14 08:45:35 銅早報銅價分析倍特期貨

2月11日倍特期貨銅早報：銅價震蕩上漲

節日期間倫銅繼續穩步上漲，因中美貿易磋商較爲積極，大宗商品市場回暖。圖形上看滬銅連續穩步上漲，底部逐漸擡高，維持震蕩反彈趨勢。信息面，美股市偏強震蕩。中國銅進口溢價近期回升，顯示短期對銅的需求增強。美國與中國的下一輪貿易談判將於2月11日開始。三大交易所銅庫存偏低。倫銅庫存149200噸，-200。截止2月1日，上海交易所庫存爲142727噸，+23000噸，繼續回升。1日洋山銅溢價（提單）60

2019-02-11 08:37:48 銅早報銅價分析倍特期貨

1月17日華泰期貨銅早報：現貨延續升水格局，政策預期支撐銅價

銅市邏輯：中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。短期邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；

2019-01-17 08:10:05 銅早報銅價分析華泰期貨

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