近日智利罷工風波再起,祕魯礦區騷亂頻發,生產再生不確定因素。加工端,下半年國內新擴建的產能項目不斷推進,而市場多方調研均反應 9 月電解銅產量或將環比減少,產量不及預期,主因陽極銅和廢銅供給緊張所致。目前,TC 維持低位,供給緊張局面或由礦端轉向精煉銅端。9 月未鍛軋銅及銅材進口量延續下滑,進口銅礦砂及銅精礦同比超預期降 18.1%,爲前期需求疲憊所致。但 9 月份銅管企業開工率超預期同比回升 6.11個百分比,銅管和精銅制杆開工率均環比增加,反映空調和電纜需求存在邊際改善。目前,交易所庫存維持低位,保稅區庫存持續下降。且電網領域電源投資和電網投資增速差仍然存在需求的未兌現預期,四季度需求有待進一步發力。 但目前尚無實質性利好,且脫歐協議漸行漸近,銅價易受宏觀擾動,維持低位偏多的觀點。