基本面看，俄羅斯精煉銅產量佔全球比例不打，僅爲4%，戰局從供應端對銅價影響相不算大，但海外貨源緊張庫存下滑使得內外比價大幅降低，進口市場出現巨額虧損，上周五現貨進口虧損一度突破3000元/噸，國內冶煉廠出口意願加大，而境外到港提單在進口比價大幅虧損情況下無人問津，洋山銅溢價不斷下行，貿易商只能入庫。國內春節歸來後國內消費持續難見起色，無論是地產還是基建項目均未見明顯回暖，下遊訂單較爲清淡，銅價維持外強內弱格局。本周一庫存出現小幅下滑爲春節首度去庫存，出口巨大盈利下部分冶煉廠開始積極出口；而下遊終端在周末時補貨積極性仍維持，是庫存下降的原因。
整體而言，系統性風險下銅價影響邏輯難以追蹤，投資者應嚴控風險。
