宏觀面來看，歐美制造業出現不同程度的下行。中國方面，政府穩經濟的態度明確，下半年或超發專項債支持經濟。基本面來看，供應端，本周銅精礦TC72.5美元/噸，較上周小幅上升。精煉銅窗口小幅打開。廢銅方面，供貨偏緊。需求端，7月國內新能源汽車行業及電力行業均錄得增長，對銅的需求構成短期一中期的正面影響。綜上，8月是美聯儲的政策空檔期，全球銅市行情主要受產業層面供需偏緊主導。中期，美聯儲緊縮的貨幣政策、礦山新增投產及國內煉企復工將繼續對銅價構成不利影響。風險提示：美聯儲緊縮力度超預期（負面影響，中期）、全球顯性庫存逐漸增加（負面影響，短期）等。
