背景
12月15日，國務院關稅稅則委員會發布《國務院關稅稅則委員會關於2022年關稅調整方案的通知》。最惠國稅率方面，對954項商品（不含關稅配額商品）實施進口暫定稅率；自2022年7月1日起，取消7項信息技術協定擴圍產品進口暫定稅率。出口關稅稅率方面，繼續對鉻鐵等106項商品實施出口關稅，提高黃磷以外的其他磷和粗銅等2項商品的出口關稅。
數據來源：海關、天風期貨研究所
進口稅率方面，2021年和2022年相比無變化，多數銅相關商品進口稅率依然爲零，國內對銅資源依然需求較大，而國內自給率較低，因此鼓勵部分銅相關產品進口。
出口稅率方面，2021年和2022年相比基本無變化。唯一變項爲未精煉銅、電解精煉用銅陽極（稅則號：74020000），該項暫定出口稅率爲空白。這意味着，此項出口稅率將按30%的出口關稅執行，較2021年出口稅率15%提升了一倍。
表象原因
單從此海關稅則號出口項來看，2020年該商品共計出口66噸，2021年1-10月累計出口122噸，諸如此類體量，並不會在市場引起太大水花。
不過，我們需要注意兩個問題：一是，理論上來說，我國是銅礦、粗銅冷料以及精煉銅的淨進口國家，此類物品如有出口，一般僅作少量企業人民幣息差套利使用，但人民幣近幾年始終存在升值壓力，後期此類物品可持續性尚待觀察；第二個問題是，海關公布的所謂未精煉銅、電解精煉用銅陽極，到底是否是我們銅產業鏈上傳統意義的陽極板。我們關注了其他包括銅材、精銅在內的形態，不排除部分異型銅材在出口時，被海關定義爲未精煉銅、電解精煉用銅陽極。假設存在此類情況，我們就可以把眼光轉向銅材類出口情況。
數據來源：中國海關、天風期貨
2020年及2021年，我國銅材出口量分別爲53.83萬噸及55.93萬噸（2021年統計數據截至10月）。從國家統計局公布的數據來看，2020年及2021年，銅材出口量佔國內總產量比例大約在2.63%及3.3%。
數據來源：SMM、天風期貨
深層原因
*國家態度
當然，無論本次出口稅則號是否爲傳統意義上的陽極板抑或是銅材，就其本質，其實是由小見大，代表了國家對於銅這個產品本身的態度——也就是說，其實接下來的數年裏，並不支持銅或者銅制品出口。那麼，是什麼原因導致這一舉措的呢？
我們國家本身是一個銅需求大國，盡管本身國內產量佔到世界四成左右，但這些產量遠不夠國內耗銅量，且並不是所有國內銅冶煉廠都具備自有礦山的條件，無論是銅原料或是精煉銅，一大半都是依賴於國外進口的。
數據來源：天風期貨
但是，從今年海關公布的進口數據來看，除去銅精礦原料進口量維持穩定外，包括陽極銅、精煉銅進口同比均出現明顯下滑。
數據來源：中國海關、天風期貨
一方面，全球疫情尚未得到解決，海運費的飆漲，使得運輸本身以及集裝箱供不應求。另一方面，全球經濟格局的改變，也正成爲後期銅進口可能存在的風險。
數據來源：上海航運交易所
從上海航運交易所官網最新公布的數據可以看到，最新一期中國進口集裝箱運價指數（CICFI）爲1408.82，環比下跌0.6%。當然，並不是所有的航線運費都在跌。根據上海航運交易所數據顯示，目前我國共有5條主要進口航線。環比上期，有3條航線運費下跌，其中跌幅最大的是地中海航線，下跌1.8%，美西航線下跌1.6%，美東航線下跌1.3%。但是，其他航線運費仍在上漲，其中歐洲航線運費上漲0.2%，澳新航線漲幅仍高達5.1%。除了運費價格，集裝箱的數量也是供需的核心問題之一。整體來看，我國進口航線運力和集裝箱供給處於上升狀態。
另一方面，在包括亞洲到美國在內的幾個貿易通道中，利率現在再次上升。從一些數字可以看出，超高的運輸成本並沒有得到緩解。最新數據顯示，德魯裏世界集裝箱指數是全球主要航線的綜合指數，上周上漲2.3%，至每40英尺等效單位9,262美元，同比上漲170%。截止到十月的最後一個星期，該指數從未如此高。上海集裝箱運價指數(SCFI)，顯示了海運承運人更加看漲的模式。SCFI全球綜合指數在10月小幅回落後繼續攀升，並剛剛創下歷史新高，上周上漲1.8%，前一周上漲2.7%。據最新消息，由於美西港口持續的擁堵和延誤導致大船無法返航，美西航線停航數量持續上升，目前美西LA、LB港口平均塞港20-25天，部分航線時間更長，航線減少，海運費上漲。
從各地情況來看，疫情依然在短期內難以得到實質解決，且後期正臨近國外的聖誕以及國內的春節，傳統旺季來臨，海運價格短時間較難出現回落。這也就是說，即使海運費率不會進一步上漲，但也會在短期內保持很高的水平，對明年商品進口形成較大影響。
*有關陽極銅
世界上有陽極銅冶煉廠約100座，產能約1000萬噸，世界陽極銅的進出口貿易量約200萬噸。而中國是世界上重要的陽極銅進口國。
從精煉銅原料來看，銅精礦進口一般可以通過船運露天運輸進行，但與銅精礦不同，陽極銅及紫銅錠、再生銅等，進口形式均需通過集裝箱運輸進行。據悉，在2022年5月左右，將有大量的集裝箱和船交付，屆時海運費是否下降有待觀察。但在此之前，如集裝箱運輸暫無較好的解決辦法，冷料進口仍較面臨挑戰。
*銅精礦以及冷料短缺的可能性上升
根據SMM數據，我國國內銅礦自給率僅在2成左右，且隨着自有礦山常年開採導致品味下降以及部分礦山閉坑，這一佔比可能有繼續下降的趨勢。這也意味着，我國將近8成銅精礦將繼續依賴進口。
而從我國冶煉企業自身來看，原生銅及再生銅作爲精煉原料的比例基本也維持在二八佔比。按照今年月均來看，陽極銅以及之前提及作爲冶煉原料之一的紫銅錠進口量，同比基本影響量在15-20%以及2-3%左右。如果的確按照預期影響量出現冷料供應下滑，則對應國內冶煉產量年度影響理論值應該在10-15萬噸。而這一影響量，基本持平我們之前在年報裏預估的下遊可新增耗銅量。
數據來源：SMM、天風期貨
結論
無論如何，銅原料、精煉銅以及銅制品將來的進口都將面臨一定風險，而爲了規避這一風險，出口量勢必會受到抑制，基本以自產內用爲主。而這一趨勢，可能會持續數年。
聯系人：周小鷗
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