國內消費：本周消費有所改善，一方面是因爲廢銅供應比較少，3月1號之前貿易商已經清理掉庫存；另外一方面是因爲看到周邊金屬上漲，下遊擔憂銅價也會上漲，下遊對目前的價格比較認可，尤其是銅價回調至72000附近，市場買盤積極。
供應：供應端有收緊的趨勢，智利1月份銅礦產量下降，日本佐賀關冶煉廠檢修，發往中國銅減少，加上進口窗口持續關閉了兩個多月，3-4月份進口銅可能面臨收窄，冶煉廠安排船期，打算出口到Lme去交倉，進口虧損大幅收窄至900元/噸左右。廢銅貨源也比較少，不少廢銅制杆企業維持半開工狀態。
截止至3月11日，全國庫存（包括保稅區）爲54.9萬噸，較前一周五下降0.94萬噸，其中保稅增加0.35萬噸，非保稅下降1.14萬噸，國內庫存拐點來臨。
海外：現在海外消費還處於旺盛狀態，歐美premium維持高位，LME庫存僅有7.1萬噸，其中LME歐洲銅庫存1.725萬噸。
不過市場對於LME有交倉預期，一方面是因爲國內冶煉廠要出口銅到LME，另外一方面據稱俄銅可以在LME交割。
宏觀方面：俄烏問題一直沒有取得實質性進展，西方對俄羅斯制裁加強。市場預計國內近期會降息。3月15-16日美聯儲召開利率會議，大概率會降息25bp，使市場對降息50bp預期落空。月季調後零售銷售月率錄得1.9%,創2021年4月以來新高。
策略：本周國內有降息預期，美聯儲利率會議如果只降息25bp算是不及預期，加上基本面比較強，銅價整體來看偏強運行，下跌以後是比較好的補庫機會。套利方面，國內庫存拐點即將來臨，海外有交倉預期，內外盤反套可輕倉嘗試參與。
（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
2022年第11周銀河期貨銅周報
