宏觀面：上周銅價繼續下探，仍主要交易宏觀方面的利空，而產業上的利多因素不足，暫無法構成有效支撐。從宏觀層面來看，美國6月CPI錄得9.1%，超預續創歷史新高，使得宏觀交易邏輯中的加息路徑提速，7月議息會議前圍繞75和100BP博弈；高通脹難解的同時，貨幣加速緊縮提升經濟衰退預期的惡循環，宏觀空頭氛圍強，且沒有看到利空出盡的相關顯示。
產業基本面：從產業層面來看，供給仍相對充裕，需求端地產市場仍然沒有明顯好轉，銷售端和資金端環比有改善，但竣工端並未如期增加，竣工數據進一步惡化不利於銅需求；銅價大跌從供需時點上來看，國內庫存繼續大幅去化的可能性在降低，反而累庫預期在上升；海外方面，LME銅歐洲庫存出現交倉跡象，注銷倉單佔比降至安全水平，低庫存格局對價格支撐走弱。
策略：宏觀邏輯主導下銅價再度下探新低，情緒未能企穩使得價格繼續承壓，預計下周宏觀方面圍繞加息幅度仍有搖擺，銅價走勢將繼續承壓，銅價當前要止跌需要宏觀衰退預期交易情緒的緩和，另一方面是國內需求預期出現改善。
2022年第29周美爾雅期貨銅周報
