宏觀:美聯儲經濟褐皮書顯示9月經濟溫和增長,預計核心通脹仍可能上行。舊金山聯儲主席戴利表示,美聯儲應該避免因爲加息太激進而讓美國經濟陷入“主動低迷”,現在是時候開始談論放慢加息的速度了。市場預期美聯儲或削減加息幅度,美元指數高位回落支撐金屬價格。供給:五礦資源第三季度銅總產量爲95601噸,環比增加115%。安託法加斯塔三季度銅產量環比增長40.1%至18.19萬噸。自由港三季度銅產量增長7%至10.6億磅。海外礦端雖仍有幹擾,但供應逐步趨鬆。國內銅精礦港口庫存高企,非洲主要港口恢復正常,粗銅供應將增加。目前TC價格走高,因此即便硫酸價格大幅走弱的情況下冶煉利潤也相當可觀,國內四季度電解銅月均產量預計維持在90萬噸高位附近。滬倫比值合適,進口窗口打開,到港貨源直接清關流入。需求:現貨升水高企高月差抑制消費,下遊觀望情緒較濃以剛需補庫爲主。換月後月差回落,積極性有所回暖。預計四季度基建投資進一步發力,新能源景氣度高,房地產家電仍有拖累。庫存:LME庫存減0.83萬噸至13.7萬噸,上期所銅庫存環比增加2.6萬噸。滬銅倉單大幅積累,全球庫存已經降至危現低位,目前銅市場的庫存可滿足全球消費4